Wie wird der Nettoinventarwert berechnet?
Der Nettoinventarwert (NAV) ist der Wert des Fondsvermögens abzüglich seiner Verbindlichkeiten zu einem Bewertungszeitpunkt. Für den Wert je Anteil wird das Ergebnis durch die Zahl ausstehender Anteile geteilt. Die Formel ist kurz; verlässliche Preise, korrekt zugeordnete Kosten und geprüfte Ausnahmen machen die Berechnung anspruchsvoll.
Nettoinventarwert in Kürze
| Fonds-NAV | Vermögenswerte minus Verbindlichkeiten. |
|---|---|
| NAV je Anteil | Fonds-NAV geteilt durch ausstehende Anteile. |
| Eingaben | Preise, Kasse, Forderungen, Kosten und Anteilsregister. |
| Zeitpunkt | Durch Fondsregeln und Handel festgelegt. |
| EU-Kontrolle | Artikel 22 der OGAW-Richtlinie verpflichtet die Verwahrstelle zur Überwachung. |
Wie lautet die NAV-Formel?
Vermögenswerte minus Verbindlichkeiten ergeben den Nettoinventarwert des Fonds. Geteilt durch die ausgegebenen Anteile folgt der Wert je Anteil. Investor.gov erläutert die Rechnung mit Wertpapieren, weiteren Aktiva und Schulden. Beispiel: 110 Mio. Euro Vermögen abzüglich 10 Mio. Euro Verbindlichkeiten ergeben 100 Mio. Euro NAV. Bei 10 Mio. Anteilen liegt der Wert je Anteil bei 10 Euro.
Das Beispiel beschreibt die Arithmetik, nicht den Handelspreis jedes Fonds. Anteilklassen können unterschiedliche Gebühren oder Währungen haben. Zeichnungen und Rückgaben nahe am Stichtag ändern die Anteilszahl. Welcher Zeitpunkt und welche Methode gelten, steht in den Fondsunterlagen.
Welche Werte gehen in die Rechnung ein?
Börsennotierte Wertpapiere werden nach einer festgelegten Bewertungsrichtlinie meist mit Marktdaten bepreist. Kasse, ausstehende Dividenden, Stückzinsen und weitere Forderungen erhöhen die Aktiva. Abgegrenzte Managementgebühren, Betriebskosten, Kredite und andere Verpflichtungen mindern den NAV. Der Administrator stimmt Positionen und Kasse mit Verwahrstellen ab und kontrolliert Kapitalmaßnahmen sowie Währungsumrechnungen.
Für den Wert je Anteil muss auch die Zahl ausstehender Anteile stimmen. Fidelity erklärt, wie Portfoliowert und Anlegerbasis die Kennzahl verändern. Das Fondsbuch sollte jeden Posten nachvollziehbar machen, damit ein ungewöhnlicher Sprung untersucht werden kann.
Was gilt bei privaten und alternativen Fonds?
Die Grundformel bleibt gleich; Bewertungsmethode und Häufigkeit können abweichen. Ein Private-Equity-Fonds muss nicht börsennotierte Unternehmen schätzen und Kapitalabrufe berücksichtigen. Immobilienfonds verwenden Grundstücks- und Gebäudebewertungen. Hedgefonds können Derivate halten, deren Werte von Modellen, Sicherheiten und Gegenparteidaten abhängen. Annahmen brauchen Belege und unabhängige Prüfungen.
Die Berechnung folgt den Rechtsdokumenten und Bewertungsrichtlinien des Fonds. Eine monatliche oder vierteljährliche Schätzung für einen privaten Fonds ist nicht mit einem täglich festgestellten Wert für einen liquiden Wertpapierfonds gleichzusetzen. Berichte sollten Datum, Abdeckung und Unsicherheit der Zahlen erkennen lassen.
Wer berechnet und prüft den NAV?
Ein Administrator oder die Verwaltungsgesellschaft kann die Rechnung vorbereiten. Die Aufgabenverteilung hängt vom Fonds ab. Für EU-OGAW verlangt Artikel 22, dass die Verwahrstelle die Berechnung des Anteilwerts nach nationalem Recht und Fondsregeln überwacht. Das ist eine andere Aufgabe als die Erhebung von Preisen und die eigentliche Rechnung.
Zur Fondsadministration gehören die Abstimmung von Anlagen, Kasse, Kosten und Anlegerregister. Eine zweite Prüfung kann ungewöhnliche Änderungen zum Vortag erklären. Auch mit korrekter Formel entsteht bei einem falschen Bestand ein falscher Wert.
NAV-Berechnung in der DACH-Region
Deutsche Fonds und Verwaltungsgesellschaften unterliegen dem KAGB und der BaFin. In Österreich beaufsichtigt die FMA AIF-Manager nach den geltenden Regeln. Schweizer Fondsleitungen benötigen eine FINMA-Bewilligung; kollektive Kapitalanlagen haben eigene Genehmigungsregeln. Die Bewertungsdetails bestimmt der jeweilige Fonds.
Die Frankfurter Deutsche Börse und Xetra liefern Marktaktivität für die Bewertung notierter Positionen. Der Administrator muss Preisquelle und Zeitpunkt korrekt auswählen. Diese Seite ist keine Rechts- oder Anlageberatung.
Über Finance Loop: Nettoinventarwert
Finance Loop verbindet Fondsmanager, Administratoren, Marktdatenexperten und Technologieunternehmen über Finanzstandorte hinweg. Frankfurt ist Sitz der Deutschen Börse und von Xetra. Marktdaten aus dieser Infrastruktur gehören zu vielen Gesprächen von Investmentfachleuten.
Finteda bringt Menschen aus Banken, Fonds und Datenfirmen zu fachlichen Gesprächen in mehreren Finanzzentren zusammen. Mit Finance Loop hat es unter anderem die FinTech Founder & Investor Evening durchgeführt. Das Experten-Netzwerk verbindet Fachleute über Deutschland hinaus.