Yield Farming vs. Staking: Was unterscheidet sie?

Yield Farming ist die Suche nach der höchsten Rendite über DeFi-Protokolle hinweg. Ein Sparer im klassischen Finanzwesen bringt seine Einlage zum Beispiel zu der Bank, die mehr Zinsen zahlt; ein Yield Farmer schichtet Kryptowerte zwischen Lending-Pools und Börsen auf der Blockchain um. EBA und ESMA beschreiben Protokolle für Yield Farming oder Liquidity Mining als Dienste, mit denen Nutzer Rendite erzielen, indem Algorithmen Kryptowerte automatisch von einem Protokoll ins nächste verschieben. Der Bericht verwendet für beide Begriffe eine Definition.

Einen Teil der Nachfrage führt der Bericht auf den Zinszyklus zurück: Die lange Niedrigzinsphase habe Privatanleger womöglich zur Suche nach Rendite getrieben, sodass sie Kryptowerte in DeFi gegen Zinsen anlegten. Beim Leveraged Yield Farming kommen Schulden hinzu. Der Bericht nennt Protokolle für Leveraged Farming, in denen Nutzer Yield Farming mit geliehenen Kryptowerten betreiben.

Yield Farming läuft meist über Liquidity Pools, die Bestände an Kryptowerten, die eine dezentrale Börse anstelle eines Orderbuchs nutzt. Liquidity Provider legen zwei Kryptowerte in den Pool ein und erhalten dafür einen Anteil am Pool (ESMA, 11. Oktober 2023). Händler tauschen den einen Wert gegen den anderen zu einem Kurs, den ein Smart Contract per Formel festlegt. Die Provider verdienen die Handelsgebühren.

Der Pool bringt ein eigenes Risiko mit: Impermanent Loss, auch Divergence Loss genannt. Die ESMA definiert ihn als Wertverlust der Reserven im Pool gegenüber dem Halten der Reserven außerhalb des Pools. Eine von der ESMA zitierte Studie von Loesch und anderen untersuchte Pools, die 2021 43 % des in Uniswap V3 gebundenen Werts hielten. In bestimmten Pools verloren 70 bis 75 % der Provider durch Impermanent Loss mehr, als sie an Gebühren einnahmen. Der Pool ist das Werkzeug; Yield Farming ist die Strategie, die Geld von Pool zu Pool bewegt.

Staking unterscheidet sich von Yield Farming darin, wer zahlt: Beim Staking zahlt die Blockchain für die Validierung, beim Yield Farming zahlen andere Nutzer für Liquidität. EBA und ESMA definieren Staking als das Festlegen von Kryptowerten, um den Konsensmechanismus von PoS-Blockchains und ähnlichen Netzen zu stützen, im Tausch gegen Validatorrechte, die Blockbelohnungen einbringen können. Validatoren, Belohnungen und Slashing erklärt die Seite Was ist Staking?

Viele Plattformen nennen auch andere Renditeangebote „Staking“. Der gemeinsame Bericht spricht von „DeFi Staking“ oder „Stacking“ und hält fest, dass diese Angebote nicht an Proof of Stake gebunden sind und ohne Validatoren auskommen. Je nach Bedingungen ähneln sie einem Sparkonto oder einem Krypto-Kredit.

Der Unterschied liegt in der Quelle der Rendite und in den Risiken, die der Inhaber trägt.

Angaben nach dem gemeinsamen Bericht von EBA und ESMA.

Krypto-Lending funktioniert wie ein besicherter Kredit: Der Verleiher gibt Kryptowerte an einen Kreditnehmer oder einen Pool und erhält Zinsen, der Kreditnehmer stellt Sicherheiten. Jede Form von Krypto-Lending, die EBA und ESMA untersucht haben, verlangt mehr Sicherheiten, als der Kredit wert ist, und verkauft die Sicherheiten, sobald eine Schwelle erreicht ist.

In DeFi ist die Grenze zwischen Lending und Yield Farming schmal. Einleger in einem Lending-Pool erhalten Zinsen und werden damit, so der Bericht, selbst zu Liquidity Providern in DeFi. Der Bericht warnt auch, dass überbesicherte Kredite zusammen mit der Prozyklizität von DeFi zu Rehypothekation und am Ende zu Sicherheitenketten führen können.

In Deutschland und Österreich gilt MiCA unmittelbar. In Deutschland ist die BaFin nach § 3 des Kryptomärkteaufsichtsgesetzes (KMAG) zuständig, in Österreich die FMA nach dem MiCA-Verordnung-Vollzugsgesetz. Erwägungsgrund 22 von MiCA zieht die Grenze für DeFi: Werden Kryptowerte-Dienstleistungen vollständig dezentral ohne Intermediär erbracht, fallen sie nicht unter die Verordnung. Nach Erwägungsgrund 94 soll MiCA das Verleihen und Leihen von Kryptowerten nicht regeln. Der Europäische Ausschuss für Systemrisiken mit Sitz in Frankfurt am Main zog im Oktober 2025 die Folgerung: Krypto-Lending, Staking und ähnliche Tätigkeiten brauchen keine Zulassung und unterliegen damit weder Regulierung noch Aufsicht, in manchen Fällen können aber Regeln gegen Geldwäsche gelten (ESRB, Oktober 2025).

Hält eine Bank oder ein Vermögensverwalter für eine der beiden Tätigkeiten Kryptowerte oder private Schlüssel eines Kunden, ist das Verwahrung nach Artikel 3 Absatz 1 Nummer 17 MiCA. Dafür braucht das Institut eine Zulassung nach MiCA oder, als Kreditinstitut, eine Anzeige nach Artikel 60 Absatz 1, mindestens 40 Arbeitstage vor dem Start.

Die Schweiz gehört nicht zur EU, MiCA gilt dort nicht. Die FINMA beaufsichtigt Banken und Wertpapierhäuser und hat ihre Sicht auf Staking-Dienste in der Aufsichtsmitteilung 08/2023 dargelegt. Diese Seite ist keine Rechtsberatung.