Crowdfunding en Allemagne

Le crowdfunding par don soutient un projet sans rendement financier, tandis que celui avec récompense promet un produit, service ou autre avantage défini. En crowdinvesting, les investisseurs reçoivent des droits financiers par des instruments de participation, titres ou autres contrats. En crowdlending, plusieurs prêteurs financent un prêt avec intérêts et modalités de remboursement convenus.

L'instrument détermine les droits de l'investisseur et les règles applicables. Un prêt subordonné peut passer après d'autres créanciers, tandis qu'un titre ou instrument de participation peut avoir des conditions de transfert et paiement différentes. BaFin est l'autorité allemande de surveillance financière; dons, offres de titres, prêts à la consommation et aux entreprises ne relèvent pas d'une catégorie réglementaire unique.

Le règlement ECSP, règlement (UE) 2020/1503, crée un cadre européen pour le financement participatif d'entreprises admissible par investissement ou prêt. Les offres couvertes peuvent atteindre 5 millions € par porteur de projet sur 12 mois, selon les règles d'agrégation. Les porteurs consommateurs, offres plus importantes et instruments hors champ juridique nécessitent une évaluation différente.

Un prestataire établi en Allemagne demande son agrément ECSP à BaFin. L'autorité vérifie la complétude sous 25 jours ouvrés et décide dans les trois mois suivant la réception d'une demande complète. L'ESMA tient le registre public des prestataires agréés, et la notification prévue par le règlement permet les services couverts dans d'autres États membres.

Le règlement considère la plupart des particuliers comme investisseurs non avertis. Avant tout investissement, la plateforme teste leurs connaissances et leur fait simuler une perte de 10 pour cent de leur patrimoine net. Si un investissement dépasse 1 000 euros ou 5 pour cent du patrimoine net, le montant le plus élevé étant retenu, la plateforme avertit du risque et demande un consentement explicite. Tout investisseur non averti peut révoquer une offre pendant quatre jours calendaires, et chaque projet dispose d'une fiche d'informations clés sur l'investissement de six pages A4 au maximum, selon les articles 21 à 23 du règlement.

BaFin avertit qu'un échec peut coûter tout leur argent aux investisseurs, qu'un prêt subordonné avec blocage d'exécution pré-insolvabilité peut ne jamais être remboursé, et que les investisseurs participatifs n'ont généralement ni vote ni sortie facile. BaFin vérifie la conformité légale d'une fiche d'information sur l'investissement, pas l'exactitude de son contenu ni la viabilité du modèle économique.

Les startups allemandes sont généralement des sociétés à responsabilité limitée, et une part de GmbH ne peut être transférée que par contrat notarié. Cela rend coûteux un tour d'amorçage avec beaucoup de petits montants. Des plateformes comme tokenize.it, désormais beel, proposent des parts virtuelles, contrats rémunérant le détenteur comme un actionnaire sans lui donner ce statut. Les offres de crowdinvesting peuvent aussi prendre la forme d'instruments tokenisés, et la page émettre des titres tokenisés en Allemagne explique le registre de titres crypto correspondant.

DIGITAL INVEST GERMANY, anciennement Bundesverband Crowdfunding, représente les plateformes d'investissement numériques et organise des échanges sur l'information des investisseurs, les pratiques sectorielles et la réglementation. Un Code of Conduct et des lignes directrices de reporting soutiennent des pratiques cohérentes et des informations sectorielles comparables. L'adhésion associative et l'agrément réglementaire sont deux questions bien distinctes.

Le choix du modèle commence par le besoin de capital du porteur de projet et les droits offerts aux contributeurs. Le contrat doit rendre compréhensibles l'usage des fonds, les obligations de paiement, les frais et les modalités de résiliation. Le crowdlending couvre la voie du crédit, tandis que les titres tokenisés concernent des instruments d'investissement enregistrés sur une infrastructure électronique.

Finance Loop est le lieu de rencontre des fondateurs, business angels, opérateurs de plateformes, banquiers et avocats travaillant sur le financement des startups en Allemagne, Autriche et Suisse. Finance Loop relie les milieux de la finance, de l'informatique et de l'IA, avec des événements à Francfort, Munich, Berlin et Hambourg.

tokenize.it, désormais beel, est un partenaire événementiel et réseau de Finance Loop. Finance Loop est partenaire de la FinTech Founder & Investor Evening à Francfort, présentée par Finteda, le cabinet Schalast et Fincite sous le thème "Capital, Regulation & Scale".

Le financement participatif par investissement et le crowdlending peuvent relever de la réglementation financière, l'autorisation dépendant de l'activité, de l'instrument et de l'emprunteur. Les plateformes facilitant le financement d'entreprises couvert nécessitent un agrément ECSP; BaFin le délivre aux prestataires établis en Allemagne. Les campagnes de dons et récompenses diffèrent des offres d'investissement réglementées.

Le cadre ECSP couvre les offres jusqu'à 5 millions € par porteur de projet sur 12 mois, incluant l'agrégation pertinente des autres offres de financement. Une offre supérieure sort de ce cadre et nécessite une évaluation selon les autres règles applicables. Le règlement ECSP explique le seuil et les obligations des plateformes.

En crowdinvesting, l'investisseur participe au succès de l'entreprise, souvent par une participation aux bénéfices, un prêt subordonné ou un jeton. En crowdlending, il finance un prêt et attend des intérêts et remboursements à échéances fixes. Ces deux formes comportent un risque de perte totale du capital.