Was ist ein Robo-Advisor?

Ein Robo-Advisor arbeitet mit einem Online-Fragebogen und einem Algorithmus. Die BaFin beschreibt den Ablauf: Der Kunde beantwortet Fragen zum Anlagebetrag, zu Kenntnissen und Erfahrungen und zur Risikobereitschaft. Ein Algorithmus macht daraus eine Anlagestrategie oder ein Musterportfolio. Die Strategie setzt meist auf ETFs.

Bei der automatisierten Finanzportfolioverwaltung führt ein Verwalter das Portfolio danach laufend im Rahmen der vereinbarten Richtlinien. Auch Vorschläge zum Rebalancing kommen vom Algorithmus, umgesetzt wurden sie laut BaFin bisher aber meist von Hand. Die Kosten sind meist ein Prozentsatz des Depotwerts, oft mit einer erfolgsabhängigen Komponente. Rechtlich hat der Begriff zwei Bedeutungen: eine einmalige Empfehlung oder die laufende Verwaltung eines Portfolios. Welche gemeint ist, regelt der Vertrag.

Robo Advisory ist Anlageberatung oder Portfolioverwaltung im Sinne von MiFID II, daher gelten die Eignungsregeln in vollem Umfang. Artikel 25 Absatz 2 verpflichtet die Firma, Kenntnisse und Erfahrungen, finanzielle Verhältnisse und Anlageziele des Kunden zu erfragen. Die Definition in den ESMA-Leitlinien vom 23. September 2022 erfasst Systeme, die diese Dienste ganz oder teilweise automatisiert erbringen.

In Europa verlangt die ESMA mehr als die allgemeinen Regeln. Anbieter von Robo Advisory sollen sehr klar erklären, wie weit Menschen beteiligt sind und ob und wie der Kunde einen Menschen sprechen kann (Randnummer 17). Sie sollen auch erklären, dass die Antworten des Kunden die Eignung des Ergebnisses direkt bestimmen. Randnummer 52 warnt, dass Kunden ihr Wissen überschätzen können, wenn sie über ein automatisiertes System antworten. Nach Randnummer 108 müssen Mitarbeiter, die die Tools festlegen, die Algorithmen verstehen und die erzeugte Beratung prüfen können.

Der Unterschied liegt darin, wie der Kunde bedient wird; die rechtlichen Pflichten bleiben dieselben. Ein Robo-Advisor erfasst die Antworten des Kunden am Bildschirm, ein Finanzberater im Gespräch. Beide müssen die Eignungsprüfung nach MiFID II durchführen.

Die BaFin nennt Vor- und Nachteile für Verbraucher. Automatisierte Tools können Kosten senken und den ganzen Ablauf dokumentieren. Kunden fällt es womöglich schwerer, nachzufragen, wenn sie etwas missverstehen, und oft bleibt unklar, warum das Tool ein bestimmtes Produkt empfiehlt. Anbieterinteressen können eine scheinbar neutrale Beratung prägen. Die BaFin warnt auch, dass die einfache Bedienung zu nachlässigen Antworten verleiten kann, die direkt in die Empfehlung einfließen. Anders als ein Berater wendet das Tool seine Regeln auf alles an, was der Kunde eingibt.

Ein Robo-Advisor ist eine Dienstleistung, ein ETF ein Fondsprodukt, das diese Dienstleistung oft kauft. Die ETF-Anteile gehören dem Kunden und liegen in einem Depot bei einer Depotbank. Laut BaFin erhält der Verwalter eine Vollmacht, in diesem Depot zu handeln, aber kein Recht, Eigentum oder Besitz an Geld oder Wertpapieren des Kunden zu erlangen.

Die Wahl zwischen Robo-Advisor und eigenem ETF-Kauf ist also eine Wahl zwischen zwei Wegen, dieselbe Art von Produkt zu halten: mit einem Verwalter, der die Fonds auswählt und umschichtet, oder ohne ihn. Im Finanzwesen meint der Begriff Robo-Advisor immer die Dienstleistung, nie den Fonds.

In Deutschland beaufsichtigt die BaFin, die Dienstsitze in Bonn und Frankfurt am Main hat, Robo-Advisor, die Banken oder Finanzdienstleistungsinstitute sind; die IHK beaufsichtigen jene, die als Finanzanlagenvermittler arbeiten. Automatisierte Finanzportfolioverwaltung braucht eine Erlaubnis der BaFin nach § 32 Abs. 1 KWG oder § 15 Abs. 1 WpIG. Automatisierte Anlageberatung ist erlaubnispflichtig nach § 1 Abs. 1a Satz 2 Nr. 1a KWG und § 2 Abs. 2 Satz 1 Nr. 4 WpIG. Ein Robo-Advisor in Deutschland braucht also die Erlaubnis, die zu seinem Dienst passt. Robo-Advisor kaufen meist Fondsanteile; die privaten Haushalte erwarben im ersten Quartal 2026 netto Investmentfondsanteile für 27 Mrd. Euro, so die Deutsche Bundesbank in Frankfurt (16. Juli 2026).

In Österreich verlangt § 3 Abs. 2 WAG 2018 eine Konzession der FMA für Anlageberatung und Portfolioverwaltung. Die Schweiz ist kein EU-Mitglied, MiFID II und die ESMA-Leitlinien gelten dort nicht. Artikel 12 des Finanzdienstleistungsgesetzes (FIDLEG), in Kraft seit 1. Januar 2020, verlangt eine Eignungsprüfung für portfoliobezogene Beratung und Vermögensverwaltung, und Vermögensverwalter brauchen eine Bewilligung der FINMA. Diese Seite ist keine Rechtsberatung.