Zinsänderungsrisiko im Anlagebuch

Der wirtschaftliche Wert des Eigenkapitals diskontiert alle künftigen Zahlungsströme aus Aktiva, Passiva und außerbilanziellen Positionen und fragt, was Zinsen dem Nettobarwert tun. Das ist ein Maß über lange Fristen und es erfasst eine Fristeninkongruenz vollständig: Ein Bestand dreißigjähriger Festzinshypotheken, refinanziert mit Tagesgeld, erscheint hier sofort.

Der Zinsüberschuss vergleicht gezahlte und erhaltene Zinsen unter einem Schock mit einem Basisfall, über ein oder zwei Jahre, meist mit Annahmen über Neugeschäft. Dieses Maß spürt ein Vorstand, weil es die Gewinn- und Verlustrechnung des laufenden Jahres trifft, und es kann sich entgegengesetzt zum EVE bewegen. Eine Bank mit schnell neu bepreisten Aktiva gewinnt bei steigenden Zinsen Ertrag und verliert kaum Barwert; eine Bank mit langen Festzinsaktiva umgekehrt. Wer nur eine Zahl misst, verdeckt die Hälfte des Risikos, die er gerade nicht ansieht.

Artikel 98 der Richtlinie 2013/36/EU verlangt ein Eingreifen der Aufsicht, wenn das IRRBB einer Bank ein festgelegtes Maß überschreitet, und die technischen Standards der EBA setzen zwei Tests. Der EVE-Ausreißertest greift, wenn ein Schock den wirtschaftlichen Wert des Eigenkapitals um mehr als 15 Prozent des Kernkapitals senkt. Der NII-Ausreißertest greift, wenn ein Schock den Zinsüberschuss um mehr als 2,5 Prozent des Kernkapitals senkt.

Die EVE-Schwelle wurde von früher 20 Prozent der Eigenmittel auf 15 Prozent des Kernkapitals verschärft, also ein strengerer Test auf einer kleineren Kapitalbasis. Ein überschrittener Test ist kein Rechtsverstoß; er bringt die Bank in ein Gespräch mit ihrer Aufsicht, das mit einer zusätzlichen Eigenmittelanforderung, einer Begrenzung der verursachenden Tätigkeit oder einer vorgegebenen Modellannahme enden kann. Das letzte Ergebnis vermeiden Banken am stärksten, weil es ihr eigenes Urteil aus der Messung nimmt.

Für den EVE-Test wendet eine Bank je Währung sechs Szenarien an: einen Parallelschock aufwärts, einen Parallelschock abwärts, eine Versteilerung mit fallenden kurzen und steigenden langen Zinsen, eine Verflachung mit dem Gegenteil, einen Schock der kurzen Zinsen aufwärts und einen abwärts. Die Schockhöhen stehen je Währung in den Standards, ein Euro-Buch und ein Dollar-Buch werden also nicht mit gleich vielen Basispunkten geschockt.

Für den NII-Test gelten zwei Szenarien, ein Parallelschock aufwärts und einer abwärts. Die Asymmetrie ist gewollt: Das Ertragsmaß reagiert auf das Zinsniveau über den Horizont, und die nicht parallelen Szenarien tragen dort weniger bei als zu einer Barwertrechnung.

Neben dem internen Messsystem kann eine Bank den Standardansatz der technischen Standards der EBA nutzen müssen oder wollen, mit einer vereinfachten Fassung für kleine, nicht komplexe Institute. Den Standardansatz kann eine Aufsicht auch vorschreiben, wenn sie das interne System für unzureichend hält.

Kreditspreadrisiko im Anlagebuch ist das Risiko aus Änderungen des Marktkreditspreads und des Marktliquiditätsspreads, getrennt vom Risiko, dass ein bestimmter Kreditnehmer ausfällt, und getrennt von einer allgemeinen Zinsbewegung. Die EBA-Leitlinien verlangen, es zu erkennen, zu messen und zu überwachen, und sie setzen den Anwendungsbereich weit: Alle Aktiva und Passiva des Anlagebuchs fallen darunter, und ein Produkt darf nur ausgenommen werden, wenn die fehlende Sensitivität gegenüber Kreditspreadrisiko nachgewiesen ist.

In diesem Nachweis liegt die Arbeit. Eine Bank darf ihr Kreditbuch nicht vom CSRBB ausnehmen, weil Kredite keinen Marktpreis haben; sie muss zeigen, warum die Position keine Marktspreadsensitivität trägt, oder sie in die Messung nehmen. Zum Fair Value bewertete Instrumente fallen in jedem Fall darunter. Die Abgrenzung zum Kreditrisiko zählt ebenfalls, und die Seite zum Kreditrisiko in deutschen Banken behandelt die Ausfallseite.

Zwei Positionen haben keine vertragliche Fälligkeit und müssen deshalb modelliert werden. Einlagen ohne Fälligkeit können jederzeit abgezogen werden und bleiben in der Praxis Jahre, eine Bank teilt sie also in einen stabilen Kern und einen schwankenden Teil und gibt dem Kern ein Zinsbindungsprofil. Kredite mit Sondertilgungsrecht verhalten sich bei Zinsbewegungen anders, weil ein Kreditnehmer umschuldet, wenn es sich lohnt.

Die Leitlinien begrenzen die verhaltensbasierte Zinsbindung bestimmter Einlagen ohne Fälligkeit auf fünf Jahre, und das grenzt ein, wie weit eine Bank ihre Einlagen als langfristige Refinanzierung ansetzen darf. Diese Grenze änderte die Absicherungspraxis unmittelbar: Wer ein zehnjähriges Kernprofil modelliert hatte, musste es verkürzen, und das Swapbuch hinter der Annahme mit.

Diese Annahmen sind Modellrisiko im gewöhnlichen Sinn und gehören mit Validierungshistorie ins Modellinventar. Das Einlagenverhalten von 2022 und 2023 entkräftete Modelle, die auf einem Jahrzehnt nahe null kalibriert waren, und das ist das praktische Argument dafür, ein Verhaltensmodell gegen eine Periode mit Zinsbewegung zu backtesten.

Stille Lasten in zu Anschaffungskosten gehaltenen Wertpapieren. Mit steigenden Zinsen fielen Anleiheportfolios aus Niedrigzinszeiten im Wert, und ein Institut, das sie bis zur Fälligkeit hielt, wies keinen Verlust aus, während der wirtschaftliche Wert weg war. Die deutsche Aufsicht verfolgte das genau: Der Finanzstabilitätsbericht der Bundesbank berichtete über die stillen Lasten in den Wertpapierbeständen des Bankensystems und über das Zinsänderungsrisiko besonders bei Sparkassen und Genossenschaftsbanken.

Der Bezug zur Liquidität ist der Teil, der sich anderswo als gefährlich erwies. Ein Portfolio mit stiller Last ist weiterhin liquide, aber ein Verkauf realisiert den Verlust. Eine Bank unter Refinanzierungsdruck steht damit vor einer Wahl, die sie nicht modelliert hat. Die Seite zum Liquiditätsstresstest behandelt diese Seite, und genau deshalb werden beide Risikoarten im selben Szenario gemessen.

Über das aufsichtliche Meldewesen, auf den technischen Durchführungsstandards der EBA zur IRRBB-Meldung, die ab September 2024 verbindlich wurden. Eine deutsche Bank meldet über die Deutsche Bundesbank, die Meldungen der Bankenaufsicht einsammelt und an die BaFin und bei einem bedeutenden Institut an die EZB weitergibt.

Die Meldebögen tragen die EVE- und NII-Ergebnisse je Szenario und Währung, die Ergebnisse der Ausreißertests, die Modellannahmen und die Volumendaten dahinter. Daneben behält die ältere Zinsschockmeldung nach deutschem Recht ihre Rolle für Institute außerhalb des vollen Rahmens, und eine Bank sollte vor dem Bau eines Meldebogens prüfen, in welcher Meldepopulation sie steckt.