Fonds crypto au Luxembourg

Le choix de la structure détermine qui peut investir et la part possible des crypto-actifs. Les limites suivantes proviennent de la FAQ CSSF sur les crypto-actifs dans les fonds, version 8. Les titres qualifiés d'instruments financiers, comme les actions d'entreprises crypto, ne relèvent pas de ces limites.

Un OPCVM prévoyant une exposition crypto doit en informer préalablement la CSSF. Un fonds grand public de Partie II est un fonds alternatif, pouvant donc acheter directement des crypto-actifs, dans la limite de 10 pour cent de sa valeur nette d'inventaire.

Un gérant luxembourgeois d'un fonds alternatif exposant plus de 10 pour cent de son actif net aux crypto-actifs doit obtenir l'autorisation CSSF préalable pour la stratégie "Other-Other Fund-Crypto-assets". La demande comprend une politique de risque actualisée, une politique de valorisation crypto, l'expérience crypto du gérant et la description de la conservation organisée par le dépositaire. L'initiateur présente préalablement le projet à la CSSF, qui examine attentivement l'accès aux clés cryptographiques.

Un fonds ne détenant des crypto-actifs que par des fonds cibles n'exige pas d'agrément crypto pour son gérant. Celui-ci doit néanmoins évaluer la capacité de chaque gérant cible à traiter les risques crypto, dont la conservation et l'agent de transfert. Pour les contrôles antiblanchiment, il évalue le risque de chaque investissement crypto et retrace l'origine et la destination des monnaies.

Une banque dépositaire luxembourgeoise peut servir un fonds investissant directement en crypto-actifs, en notifiant la CSSF avant le mandat. Si elle ne propose pas la conservation crypto sous MiCA, le fonds ou son gérant contracte directement avec un prestataire crypto agréé, responsable alors de la restitution des actifs. Un dépositaire gardant lui-même les clés nécessite un agrément MiCA de conservation, ou une notification comme banque, et comptabilise les crypto-actifs hors bilan comme actifs clients.

Créé par la loi du 23 juillet 2016, le RAIF est destiné aux investisseurs avertis, sans approbation du produit par la CSSF. Un gestionnaire de fonds d'investissement alternatifs agréé au Luxembourg ou ailleurs dans l'UE le gère sous son propre superviseur. Le RAIF nomme un dépositaire au Luxembourg, peut démarrer sans attendre le régulateur et prendre la forme d'une SICAV, SICAF ou d'un FCP contractuel.

SIF et RAIF acceptent les mêmes investisseurs et actifs, la différence portant donc sur la supervision. La CSSF approuve le SIF et ses documents avant lancement et supervise le fonds, tandis que le RAIF n'est supervisé qu'à travers son gérant. Un SIF peut aussi être géré par un petit gérant enregistré sous les seuils AIFMD, tandis qu'un RAIF exige toujours un AIFM pleinement agréé.

Les investisseurs avertis comprennent les institutionnels et professionnels, ainsi que d'autres confirmant leur statut par écrit et investissant au moins 100 000 EUR. Une loi du 21 juillet 2023 a abaissé ce montant de 125 000 EUR, et un investisseur en dessous peut être qualifié par une banque ou entreprise d'investissement.

La CSSF supervise OPCVM, fonds de Partie II, SIF, gérants et dépositaires, et est aussi l'autorité compétente des prestataires crypto sous MiCA. Les statistiques de la CSSF comptaient 13 268 unités de fonds fin juin 2026, compartiments des fonds à compartiments multiples compris. Les sociétés de fonds luxembourgeoises sont regroupées dans l'association ALFI, représentant le secteur auprès de la CSSF et du gouvernement.