Bundesverband für elektronische Wertpapiere
Le Bundesverband für elektronische Wertpapiere e.V., ou BVeW, est l'association allemande des entreprises émettant et enregistrant des titres électroniques sous la loi sur les titres électroniques, l'eWpG. Ses membres tiennent des registres de titres crypto, développent des plateformes de tokenisation et conseillent les émetteurs; l'association les représente auprès des législateurs, de BaFin et du marché des capitaux.
Sept teneurs de registres et entreprises de tokenisation ont fondé l'association le 5 avril 2023 à Cologne, initialement comme Bundesverband der Kryptowertpapierregisterführer. Son adresse est le bureau de Cologne du cabinet Heuking, et son objectif déclaré est de mieux faire connaître et accepter les titres électroniques, notamment les titres crypto.
Membres fondateurs et conseil
Selon l'annonce de fondation d'Heuking, les fondateurs étaient Cashlink Technologies, Cryptoport, E-SEC, GfK Gesellschaft für Kryptoregisterführung, Smart Registry, Tangany et TokenForge. WM Datenservice a adhéré comme membre associé lors de l'assemblée fondatrice, faisant suite à une réunion de teneurs de registres organisée par Heuking à Cologne en novembre 2022.
Christopher Görtz, avocat en marchés de capitaux chez Heuking, préside le conseil. Son adjoint est Daniel Wernicke, codirecteur général de NYALA Digital Asset et directeur général de sa filiale de registre Smart Registry, et Markus Fehn, directeur général d'e-Sec, complète le conseil.
Membres et entreprises partenaires
BVeW compte douze entreprises et organisations partenaires, dont le teneur de registre Cashlink, l'association suisse Capital Markets and Technology Association, le cabinet de conseil FinPlanet, la plateforme de tokenisation tokenforge et l'éditeur de logiciels de fonds xpecto.
Les autres partenaires comprennent le teneur de registre francfortois SWIAT et le fournisseur de données sur titres de WM Group. L'European Digital Finance Association est également partenaire, reliant l'association allemande aux associations fintech qui représentent leurs intérêts à Bruxelles.
Une norme technique pour les titres crypto tokenisés
En septembre 2023, les membres ont adopté une norme technique pour les titres crypto tokenisés. Un titre crypto sous l'eWpG est inscrit dans un système d'enregistrement infalsifiable, généralement une blockchain, et chaque teneur pourrait autrement modéliser son jeton différemment.
La norme définit un format commun de jeton pour que les systèmes d'autres acteurs puissent lire et négocier un titre crypto d'un registre qu'ils n'exploitent pas. En septembre 2025, l'association a confirmé deux implémentations suivant cette norme et conformes à l'eWpG.
Prochains événements fintech et finance en Europe
Prises de position, du ZuFinG au réexamen de MiCA
BVeW commente les projets de loi et consultations concernant les titres électroniques. Son premier document de mai 2023 portait sur le projet de loi de financement de l'avenir, ZuFinG, ouvrant l'eWpG aux actions électroniques, et celui de juin 2023 sur les smart contracts dans le règlement européen sur les données.
En 2026, l'association a répondu en février à la consultation sur le paquet sur l'intégration et la supervision des marchés, puis signé en mars une lettre ouverte sur les notaires DLT, le régime pilote DLT et MiCAR. D'autres documents couvraient l'évaluation de l'eWpG, un groupe franco-allemand, la loi fiscale crypto KStTG et le réexamen du règlement MiCA.
Titres électroniques sous l'eWpG
La loi sur les titres électroniques de 2021 permet aux obligations, parts de fonds et, depuis ZuFinG, actions d'exister sans certificat papier. Un titre de registre central est détenu chez un dépositaire central, tandis qu'un titre crypto figure dans un registre de titres crypto distribué tenu par un teneur autorisé par BaFin.
Les émetteurs utilisent les titres crypto pour des obligations tokenisées, financements immobiliers et parts de fonds, souvent de volumes trop faibles pour une émission classique. La préparation progressive d'une telle émission est traitée dans émettre des titres tokenisés en Allemagne.
BVeW et Finance Loop
Banques, gestionnaires d'actifs et émetteurs du réseau Finance Loop évaluent s'ils doivent émettre obligations et parts de fonds sous forme de titres crypto et avec quel teneur de registre. Finance Loop réunit leurs équipes marchés de capitaux, juridiques et opérationnelles avec teneurs de registres et plateformes pour comparer des émissions ayant déjà suivi le processus eWpG.
Finance Loop est un réseau professionnel qui favorise l'usage institutionnel des technologies émergentes en finance, comme l'IA, la tokenisation, les stablecoins et la DeFi. Finance Loop aide ses membres à acquérir des compétences et à développer leurs réseaux personnels dans ces domaines: Investissement & actifs numériques, Paiements & monnaie numérique, Infrastructure numérique & souveraineté et Risque & conformité.