Que sont les dépôts tokenisés?

Les dépôts tokenisés fonctionnent comme un solde de compte que la banque comptabilise sur un registre distribué. L'Autorité bancaire européenne (ABE) en donne le sens dans son rapport de 2024, où un dépôt tokenisé est "a deposit balance recorded on a DLT or similar technology". Une banque peut tenir le registre comme son enregistrement principal ou l'ajouter comme seconde couche à côté de son système bancaire central, qui doit alors être rapproché.

Dans les cas observés par l'ABE, la créance est liée à l'identité du titulaire du compte et ne peut pas passer à une personne qui n'est pas cliente de la banque. Un paiement vers une autre banque éteint la créance sur la banque de l'émetteur du paiement et en crée une nouvelle sur la banque du destinataire; les deux banques règlent ensuite, souvent en monnaie de banque centrale (ABE, décembre 2024). La Banque des règlements internationaux (BRI) a expliqué en 2023 que les dépôts tokenisés qui "settle in central bank money are more conducive to singleness" de la monnaie (BIS Bulletin 73, 11 avril 2023).

Les dépôts tokenisés sont réglementés comme des dépôts, et non comme des crypto-actifs. Dans son Report on tokenised deposits, l'ABE indique que l'inscription d'une créance de dépôt sur un registre "does not per se alter the fundamental nature of the claim and thus its regulatory qualification as a deposit". MiCA exclut les dépôts de son champ, si bien que les règles bancaires de la CRD et du CRR s'appliquent, avec les règles de lutte contre le blanchiment. L'ABE ne voit pas de besoin immédiat de modifier le cadre.

C'est la limite entre un dépôt tokenisé et un jeton de monnaie électronique émis par une banque. Dans le tableau de l'ABE, le dépôt tokenisé repose sur une relation client durable, peut porter intérêt et n'est pas cessible sur les marchés secondaires. Le jeton de monnaie électronique circule comme un instrument au porteur et ne verse pas d'intérêts. La comparaison complète entre les deux figure dans dépôts tokenisés vs stablecoins.

Les dépôts tokenisés sont couverts par la garantie des dépôts ordinaire. Le tableau de l'ABE mentionne "DGS coverage under the same conditions as traditional deposits". Dans l'UE, la garantie est de 100 000 EUR par déposant et par banque (article 6, paragraphe 1, de la directive 2014/49/UE), remboursés dans un délai de sept jours ouvrables (article 8, paragraphe 1). Un jeton de monnaie électronique n'est pas couvert: son livre blanc doit avertir qu'il ne relève pas des systèmes de garantie des dépôts (article 51, paragraphe 4, de MiCA).

Les cas d'usage relevés par l'ABE sont le règlement de titres et le paiement de marchandises sur un registre. Les exemples de dépôts tokenisés en Europe restent rares: le cas en service dans l'EEE est une banque qui gère son propre registre à accès restreint, où les clients paient des titres à l'émission avec des dépôts tokenisés, en livraison contre paiement. Un second projet, mené par un consortium de cinq banques et entreprises industrielles, a testé des paiements entre clients de banques différentes avec un règlement interbancaire dans le système de règlement brut en temps réel, ainsi que des paiements de marchandises déclenchés par des smart contracts.

La BCE voit l'instrument comme un candidat pour le règlement de gros, car les dépôts bancaires commerciaux tokenisés "carry the credit quality of regulated institutions" et "may in time prove preferable to stablecoins for many wholesale use cases" (BCE, 8 mai 2026).

Les risques cités par l'ABE sont opérationnels, comme les pannes ou attaques du registre et la dépendance envers des prestataires externes du registre. L'effet sur la vitesse à laquelle les dépôts peuvent quitter une banque "is yet to be assessed".

En Allemagne et en Autriche, un dépôt tokenisé est un dépôt bancaire, et la banque a besoin d'une licence bancaire. La BaFin surveille les banques au titre de la section 6 de la loi bancaire allemande (KWG), la FMA au titre de la section 69 de la loi bancaire autrichienne (BWG). La garantie légale est de 100 000 EUR par déposant dans les deux pays (section 8 de la loi allemande sur la garantie des dépôts, EinSiG; section 7 de la loi autrichienne sur la garantie des dépôts et l'indemnisation des investisseurs, ESAEG). La Deutsche Kreditwirtschaft a publié le 13 avril 2023 un document de travail sur un jeton de monnaie de banque commerciale, pour la livraison contre paiement, le paiement à l'usage et les paiements automatisés (Deutsche Kreditwirtschaft, 13 avril 2023).

La Deutsche Bundesbank à Francfort a construit la Trigger Solution, un pont entre le système de paiement T2 de l'Eurosystème et les plateformes DLT. Le 7 novembre 2024, Deutsche Bank et UBS l'ont utilisée pour régler entre les deux banques des paiements fictifs de clients entreprises sur la base de dépôts tokenisés (Deutsche Bundesbank, 29 novembre 2024).

La Suisse ne fait pas partie de l'UE, et la FINMA y accorde la licence bancaire. La garantie des dépôts suisse est "limited to CHF 100 000 per client and bank" (esisuisse). Le 7 novembre 2024, UBS a annoncé un pilote de UBS Digital Cash, une solution de paiement fondée sur la blockchain pour les clients entreprises et institutionnels, avec des paiements en dollars américains, francs suisses, euros et yuans chinois (UBS, 7 novembre 2024).

Ces informations sont générales et ne constituent pas un conseil juridique.