Union des marchés de capitaux
L'union des marchés de capitaux est le projet européen reliant les 27 marchés nationaux de titres pour faciliter l'investissement transfrontalier. Les entreprises devraient pouvoir lever des fonds auprès d'investisseurs hors de leur pays. Les épargnants disposeraient de davantage de moyens d'investir en actions, obligations et fonds sur des marchés moins cloisonnés.
L'union des marchés de capitaux fait partie de l'union plus large de l'épargne et des investissements, couvrant aussi l'épargne et le secteur bancaire. L'objectif est de relier l'épargne des ménages aux besoins de financement des entreprises. Les travaux d'intégration et de surveillance visent à supprimer les obstacles rencontrés par les émetteurs, investisseurs et entreprises financières actifs au-delà des frontières européennes.
Du plan de 2015 à l'union de l'épargne et des investissements
La Commission européenne a lancé l'union des marchés de capitaux en 2015, puis un second plan d'action en 2020. Les objectifs étaient de faciliter l'accès au capital des startups et entreprises non cotées, simplifier les cotations et supprimer les barrières entre marchés nationaux.
Le 19 mars 2025, la Commission a élargi le projet à l'union de l'épargne et des investissements (SIU). La stratégie comprend quatre volets: citoyens et épargne, investissement et financement, intégration et taille, et surveillance. Elle relie le plan aux besoins du rapport Draghi, soit 750 à 800 milliards d'euros annuels jusqu'en 2030. L'annonce de la Commission donne le point de départ: environ 70 pour cent de l'épargne des ménages, soit 10 billions d'euros, sous forme de dépôts bancaires.
Ce qui change dans la négociation et le règlement
Deux projets des plans d'action changent le travail quotidien des banques et courtiers. Un système consolidé de publication publiera dans un flux unique prix et volumes des titres négociés sur toutes les places européennes. L'UE raccourcit aussi le cycle de règlement: dès le 11 octobre 2027, une action ou obligation achetée un mardi sur une place européenne sera réglée mercredi au plus tard (T+1), après l'accord du Parlement et du Conseil du 18 juin 2025.
Le paquet intégration et surveillance des marchés de la Commission, daté du 4 décembre 2025, couvre négociation, post-marché, gestion d'actifs, innovation et surveillance. Il part d'un écart: la capitalisation des bourses européennes représentait 73 pour cent du PIB en 2024, contre 270 pour cent aux États-Unis.
Surveillance et actifs tokenisés
Le paquet propose une surveillance directe par l'ESMA, autorité européenne des titres à Paris, des grandes plateformes de négociation, dépositaires centraux et contreparties centrales, ainsi que des prestataires de services sur cryptoactifs. Une synthèse de Deloitte situe le démarrage entre mi-2027 et mi-2029. Aujourd'hui, la BaFin agrée les entreprises crypto allemandes selon MiCA; la page MiCA en Allemagne décrit cette procédure.
Pour la tokenisation, le paquet modifie le régime pilote DLT, agrément européen de négociation et règlement de titres tokenisés utilisé par 21X et 360X à Francfort. Boerse Stuttgart Group relie sa plateforme de règlement Seturion au même objectif de marché européen unifié des capitaux.
Pourquoi Francfort suit le débat
Une grande partie des infrastructures à relier se trouve à Francfort et aux alentours: Deutsche Börse avec Xetra et Eurex, Clearstream comme dépositaire central allemand, et la Banque centrale européenne, dont l'Eurosystème exploite T2S, plateforme de règlement de titres en monnaie de banque centrale. La page marchés de capitaux à Francfort décrit ces acteurs. Pour les gestionnaires, les questions concernent la distribution transfrontalière de fonds et des produits de détail plus simples; la page gestion d'actifs en Allemagne couvre le volet allemand.
Prochains événements marchés de capitaux et actifs numériques en Allemagne
Finance Loop et l'union des marchés de capitaux
Finance Loop suit l'union des marchés de capitaux à son intersection avec les nouvelles technologies: titres tokenisés, infrastructures DLT et monnaie numérique de règlement. Finance Loop coopère avec 21X, et le Frankfurt Forum on Digital Assets & Applications, couvert par Finance Loop, cite le paquet d'intégration parmi les règles introduisant la DLT sur les marchés de capitaux.
Investissement & actifs numériques
Paiements & monnaie numérique
Qu'est-ce que l'union des marchés de capitaux?
L'union des marchés de capitaux est le projet européen lancé en 2015 pour réunir les marchés nationaux des États membres, permettant aux épargnants d'investir au-delà des frontières et aux entreprises de lever des fonds hors de leur marché. Depuis mars 2025, elle fait partie de l'union de l'épargne et des investissements.
Quelle différence entre CMU et SIU?
L'union de l'épargne et des investissements est la stratégie plus large, conservant les objectifs des marchés de capitaux et ajoutant l'épargne, comme l'investissement des particuliers et les retraites, ainsi que l'intégration bancaire.
Quand l'UE passe-t-elle au règlement T+1?
À partir du 11 octobre 2027, les transactions sur actions et obligations des places européennes seront réglées un jour ouvré après la négociation, les opérations de financement sur titres étant exemptées.
Union des marchés de capitaux et Finance Loop
Finance Loop traite de l'union des marchés de capitaux dans son axe Investissement & actifs numériques, des cycles de règlement aux règles des titres tokenisés. Finance Loop réunit banques, gestionnaires d'actifs, bourses et superviseurs lors d'événements à Francfort, Munich, Berlin et Hambourg.
Finance Loop est un réseau professionnel qui favorise l'usage institutionnel des technologies émergentes en finance, comme l'IA, les paiements numériques, le cloud et les solutions blockchain. Finance Loop aide ses membres à acquérir des compétences et des réseaux personnels dans ces domaines: Investissement & actifs numériques, Paiements & monnaie numérique, Infrastructure numérique & souveraineté et Risque & conformité.