Krypto-ETP

Die meisten Krypto-ETPs in Europa sind physisch hinterlegt: Der Emittent kauft die Bitcoin, Ether oder anderen Token, die das Produkt abbildet, und lässt sie bei einem regulierten Verwahrer im Cold Storage lagern. Jeder ETP-Anteil ist ein Anspruch auf diesen Bestand. Anders ist es bei einem ETP, das den Preis über Derivate oder Swaps nachbildet: Dort trägt der Anleger das Ausfallrisiko der Gegenpartei des Vertrags. Welches Modell ein ETP nutzt, steht im Prospekt, und auf dem europäischen Markt überwiegt die physische Hinterlegung. Wer ein bestimmtes ETP prüft, findet außerdem die Gesamtkostenquote und die Verwahrung im Factsheet und kann beides mit dem Produkt eines anderen Emittenten auf denselben Basiswert vergleichen.

In Europa sind die meisten Krypto-ETPs rechtlich Exchange Traded Notes (ETNs), also Schuldverschreibungen des Anbieters. Ein ETF ist dagegen ein Fonds, der die Basiswerte direkt hält und dem Fondsrecht unterliegt, etwa den OGAW-Regeln (UCITS). Kryptowerte sind nach heutigem EU-Recht keine zulässigen OGAW-Vermögenswerte, deshalb bietet derzeit kein europäischer Emittent ein Krypto-Produkt als echten ETF an. Für Käufer macht das wenig aus: Auch ein Krypto-ETN wird an der Börse gehandelt, fortlaufend während der Handelszeit bepreist und über dieselbe Verwahrkette abgewickelt wie eine Aktie.

21Shares, ein Emittent aus der Schweiz, brachte 2018 das weltweit erste physisch hinterlegte Krypto-Basket-ETP auf den Markt und bietet heute mehr als 40 Produkte an, mit rund 8 Milliarden US-Dollar verwaltetem Vermögen weltweit. Allein 2025 kam die Firma auf mehr als 4,6 Milliarden Euro Umsatz an Xetra, und ihr gesamter Sekundärmarktumsatz an europäischen Börsen wuchs im selben Jahr um 56 Prozent auf mehr als 11,9 Milliarden Euro. Wettbewerber wie CoinShares notieren ebenfalls physisch hinterlegte Produkte an Xetra. Anleger in Europa können so mehrere Emittenten nach Gebühren, Basiswerten und Verwahrung vergleichen, bevor sie ein Produkt wählen.

Ein Krypto-ETP läuft über dieselbe Verwahrkette, dasselbe Clearing und dasselbe Reporting, die ein Institut für alle anderen börsennotierten Wertpapiere schon nutzt. Der zusätzliche Aufwand, den eine direkte Krypto-Verwahrung verlangt, fällt weg. In einer Umfrage unter institutionellen Anlegern aus dem Jahr 2026 waren Spot-Krypto-ETPs der häufigste Zugang zur Anlageklasse, gewählt von zwei Dritteln der Befragten. Der Preis dafür: Wer ein ETP hält, kontrolliert die privaten Schlüssel nicht und zahlt die laufende Verwaltungsgebühr des Produkts, anders als eine Firma mit eigener lizenzierter Verwahrung.

Die Zugangswege zu Bitcoin, darunter ETPs und Verwahrmodelle, behandelt die Masterclass Bitcoin for Investors, ein eintägiges Bildungsformat von Finance Loop auf Deutsch für Anleger und Finanzprofis. Bei einem Panel von MarketVector Indexes im TechQuartier in Frankfurt gab Dominik Poiger von Deutsche Digital Assets einen Überblick über den Markt für Krypto-ETPs. Der institutionelle Zugang zu digitalen Assets stand auch auf dem Programm eines Side Events des Point Zero Forum in Zürich. Krypto-ETPs gehören bei Finance Loop zum Track Investment & digitale Vermögenswerte. Mehr dazu: institutionelle Krypto-Anlagen, Krypto-Verwahrung und Krypto in Deutschland.

Ein Krypto-ETP ist ein börsengehandeltes Produkt, das den Preis von Bitcoin, Ether, einem anderen digitalen Asset oder einem Korb davon abbildet und an einer regulierten Börse gehandelt wird wie eine Aktie. Die meisten europäischen Krypto-ETPs sind mit den Token hinterlegt, die sie abbilden.

In Europa sind die meisten Krypto-ETPs rechtlich Exchange Traded Notes, weil Kryptowerte nach den OGAW-Fondsregeln keine zulässigen Vermögenswerte sind. „ETP“ ist daher der korrekte Oberbegriff. Wer ein solches Produkt ETF nennt, beschreibt den Börsenhandel, nicht die rechtliche Form als Schuldverschreibung.

Krypto-ETPs von Emittenten wie 21Shares und CoinShares sind an regulierten Börsen wie Xetra der Deutschen Börse notiert. Anleger kaufen sie über ein normales Depot bei Broker oder Bank, wie jedes andere börsennotierte Wertpapier.