Krypto-Index

Ein Indexanbieter legt fest, welche Token aufgenommen werden, meist über eine Mindest-Marktkapitalisierung und ein Mindest-Handelsvolumen, und welches Gewicht jeder Token im Korb bekommt. Die meisten Krypto-Indizes gewichten nach Marktkapitalisierung, wie DAX und S&P 500. Die Token mit dem höchsten Marktwert bestimmen den Index, ein kleiner Token bewegt ihn kaum. Der Anbieter passt den Korb nach festem Plan an, meist monatlich oder vierteljährlich: Ein Token, der die Kriterien neu erfüllt, kommt hinzu, einer, der sie nicht mehr erfüllt, fällt heraus. So bleibt der Korb aktuell, ohne dass Anleger einzelne Token selbst verfolgen müssen. Ein Jahr später kann die Zusammensetzung deshalb ganz anders aussehen, obwohl sich die Regeln nicht geändert haben.

Bloomberg veröffentlicht den Bloomberg Galaxy Crypto Index, entwickelt mit der Krypto-Handelsbank Galaxy, dazu Teilindizes für engere Marktsegmente wie Token aus dem Bereich dezentraler Finanzen. Andere Anbieter, darunter CoinDesk Indices und MarketVector, führen eigene Krypto-Indexfamilien mit eigenen Aufnahmeregeln und Gewichtungen. Ein Index deckelt das Gewicht eines einzelnen Tokens bei einem festen Prozentsatz, ein anderer nicht, und zwei Indizes auf denselben breiten Markt können im selben Zeitraum unterschiedliche Renditen zeigen. Wer zwei Produkte vergleicht, sollte die Indexregeln dahinter prüfen, bevor er gleiche Renditen erwartet.

Für die meisten Anleger ist ein Krypto-ETP auf einen Token-Korb der direkteste Weg: Es ist an einer regulierten Börse notiert und wird über dieselbe Verwahrkette abgewickelt wie jedes andere börsennotierte Wertpapier. 21Shares, das 2018 das erste physisch hinterlegte Krypto-Basket-ETP auflegte, und andere Emittenten bieten heute mehrere Basket-Produkte neben ihren ETPs auf einzelne Token an. Auch ein Basket-Produkt kostet eine Verwaltungsgebühr, veröffentlicht im Factsheet, dazu kommt der Spread des Brokers beim Kauf und Verkauf. Ein institutioneller Anleger mit eigenem Mandat kann auch einen eigenen Korb direkt über eine lizenzierte Verwahrung aufbauen und die Token nach eigenen Regeln gewichten. Das spart die Verwaltungsgebühr, bringt aber den laufenden Aufwand der Verwahrbeziehung mit sich.

Ein Krypto-Index senkt das Risiko, auf einen einzelnen Token zu setzen, der schlechter läuft als der Markt, so wie ein Aktienindex streut. Die Schwankungen von Krypto als Anlageklasse senkt er nicht: Der ganze Korb bewegt sich mit dem Markt, oft heftig innerhalb eines Tages. Die Gewichtung nach Marktkapitalisierung kann einen Krypto-Index außerdem auf wenige große Token konzentrieren, denn Bitcoin und Ether machen zusammen den größten Teil des gesamten Krypto-Marktwerts aus. Ein Korb streut dann weniger, als sein Name vermuten lässt. Wer breiter über kleinere Token streuen will, prüft, ob ein Index gleich gewichtet oder die größten Positionen deckelt, denn die Gewichtung nach Marktkapitalisierung allein sorgt nicht dafür.

Den breit gestreuten Zugang zu digitalen Assets, auch über Index- und Basket-Produkte, behandelt die Masterclass Bitcoin for Investors, ein Bildungsformat von Finance Loop auf Deutsch für Anleger und Finanzprofis. Bei einem Panel von MarketVector Indexes im TechQuartier in Frankfurt zeigte Martin Leinweber von MarketVector eine systematische Methode zur Auswahl von Krypto-Assets, und Dominik Poiger von Deutsche Digital Assets gab einen Überblick über den Markt für Krypto-ETPs. Krypto-Indizes gehören bei Finance Loop zum Track Investment & digitale Vermögenswerte. Mehr dazu: Krypto-ETP, institutionelle Krypto-Anlagen und Krypto in Deutschland.

Ein Krypto-Index bildet einen Korb digitaler Assets nach festen Aufnahme- und Gewichtungsregeln ab, ähnlich wie ein Aktienindex wie der DAX einen Korb von Aktien. Anleger können so über ein einziges Produkt in ein ganzes Marktsegment investieren.

Die meisten Anleger investieren über ein börsennotiertes ETP auf einen Token-Korb, gekauft über ein normales Depot. Institutionelle Anleger können auch einen eigenen, gewichteten Korb direkt über einen lizenzierten Verwahrer aufbauen.

Er senkt das Risiko, dass ein einzelner Token schlechter läuft als der Markt, aber nicht die Schwankungen von Krypto als Anlageklasse. Die Gewichtung nach Marktkapitalisierung kann den Index zudem auf Bitcoin und Ether konzentrieren, die zusammen den größten Teil des Krypto-Marktwerts ausmachen. Der Korb streut dann weniger breit, als sein Name vermuten lässt.