Low Latency Trading: Infrastruktur in Mikrosekunden
Low Latency Trading ist Handel, bei dem die Zeit zwischen einem Marktereignis und der Reaktion der Firma auf das Minimum gedrückt wird, das die Hardware erlaubt, bei den schnellsten Firmen wenige Mikrosekunden. Latenz ist die Zeit vom Eintreffen der Marktdaten bis zum Eintreffen der Order an der Börse. Der Wikipedia-Artikel (auf Englisch) zitiert eine große Investmentbank, die 2007 erklärte, jede verlorene Millisekunde koste sie 100 Millionen Dollar im Jahr.
Niedrige Latenz ist eine Frage der Infrastruktur. Hochfrequenzhandel ist eine Strategie, die darauf angewiesen ist. Die Strategien und ihre deutschen Regeln beschreibt die Seite zum algorithmischen Handel in Deutschland.
Wo die Mikrosekunden bleiben
Zuerst zählt die Entfernung. Ein Signal in Glasfaser braucht für einen Kilometer etwa fünf Mikrosekunden, ein Server am anderen Ende der Stadt verliert also Zeit gegen einen im Gebäude der Börse. Richtfunkstrecken zwischen Handelsplätzen schlagen Glasfaser auf langen Wegen, weil Signale durch Luft schneller laufen als durch Glas.
Im Server kostet das Betriebssystem Zeit. Laut A10 Networks (auf Englisch) senkt Kernel Bypass, bei dem das Handelsprogramm die Netzwerkkarte direkt liest, diesen Aufwand von 20 bis 50 auf 1 bis 5 Mikrosekunden. Die zeitkritischste Logik wandert auf FPGAs, programmierbare Chips, die Marktdaten in Hardware auswerten und Orders senden. Jitter, die Schwankung der Latenz von Nachricht zu Nachricht, zählt so viel wie der Mittelwert.
Colocation bei der Deutschen Börse
In Frankfurt ist das Handelssystem der Deutschen Börse der Bezugspunkt. Ihr Co-Location-Service (auf Englisch) stellt die Server der Teilnehmer in das Rechenzentrum Equinix FR2, in dem die primären Backends von Xetra und Eurex laufen, mit Anbindungen bis 10 Gigabit pro Sekunde und einem Präzisionszeitdienst als Zusatz.
Zum Rechenzentrumsmarkt rund um die Börse siehe Rechenzentren in Frankfurt, zu den Handelsplätzen Handel in Frankfurt.
Uhrzeitregeln nach MiFID II
Geschwindigkeit braucht eine Uhr, die belegt, was wann geschah. Die EU-Regeln zur Uhrensynchronisierung unter MiFID II, bekannt als RTS 25, verlangen von Hochfrequenzhändlern, ihre Uhren höchstens 100 Mikrosekunden von UTC abweichen zu lassen und Ereignisse auf mindestens eine Mikrosekunde genau zu stempeln, wie der Zeitserverhersteller Meinberg (auf Englisch) zusammenfasst. Firmen halten ihre Server mit dem Precision Time Protocol (PTP) in dieser Grenze.
Kommende Events zu digitaler Infrastruktur
Was bedeutet Latenz im Handel?
Latenz ist die Verzögerung zwischen einem Ereignis und der Antwort darauf, etwa vom Kurswechsel an der Börse bis zum Eintreffen der Order. Ultra Low Latency meint meist einen Umlauf von unter einer Millisekunde.
Was unterscheidet es vom Hochfrequenzhandel?
Hochfrequenzhandel ist eine Strategie, die in kurzen Abständen viele Orders sendet und löscht und dafür niedrige Latenz braucht. Low Latency Trading beschreibt Colocation und Hardware hinter der schnellen Ausführung. Eine Bank kann für Market Making oder Absicherung in niedrige Latenz investieren, ohne Hochfrequenzhandel zu betreiben.
Low Latency Trading und Finance Loop
Finance Loop sitzt in Frankfurt, dem Standort der Handelssysteme der Deutschen Börse, und verbindet Handelstechnologen von Banken und Handelsfirmen mit Infrastrukturanbietern im Track Digitale Infrastruktur & Souveränität. Finance Loop bietet Netzwerk- und Colocation-Anbietern ein gesponsertes Meetup, um ihre Latenzwerte den Menschen zu zeigen, die sie einkaufen.
Finance Loop ist ein Experten-Netzwerk und will neue Technologien im Finanzwesen voranbringen, wie KI, digitale Zahlungen sowie Cloud- und Blockchain-Lösungen. Finance Loop hilft seinen Mitgliedern, Fähigkeiten und persönliche Netzwerke in diesen Feldern aufzubauen: Investment & digitale Vermögenswerte, Payments & digitales Geld, Digitale Infrastruktur & Souveränität und Risk & Compliance.