Capital B
Capital B est une société française cotée détenant le bitcoin comme principal actif de réserve et se présentant comme la première Bitcoin Treasury Company d'Europe. Les actions de Capital B sont négociées sur Euronext Growth Paris sous le symbole ALCPB, et ses filiales vendent des services de data intelligence, d'IA et de conseil logiciel aux entreprises. Jusqu'en juillet 2025, elle était connue sous son ancien nom The Blockchain Group.
Depuis le 5 novembre 2024, Capital B lève des fonds par actions, bons de souscription et obligations convertibles pour acheter du bitcoin à son bilan. Son objectif déclaré est d'augmenter le nombre de bitcoins par action entièrement diluée au fil du temps et de détenir un pour cent de tous les bitcoins d'ici 2033. Le 15 octobre 2026, elle détenait 3 538 bitcoins en réserve stratégique et 61 bitcoins pour ses besoins opérationnels.
Stratégie et avoirs en bitcoin
Capital B résume sa stratégie en quelques règles simples: lever des capitaux, acheter du bitcoin, le conserver et ne jamais le vendre. Le conseil a adopté ce standard Bitcoin le 5 novembre 2024, utilisant la trésorerie excédentaire de la holding et des instruments de financement pour acheter du bitcoin. La société décrit son équipe comme maximaliste bitcoin et cite rareté, sécurité et décentralisation pour justifier ce choix d'actif de réserve.
Fin septembre 2026, la réserve stratégique détenait 3 538 bitcoins pour une valeur d'acquisition totale de 310,6 millions d'euros, soit 87 805 euros par bitcoin en moyenne. Elle avait augmenté de 25,3 pour cent depuis janvier 2026, quand elle détenait 2 823 bitcoins. Capital B conserve les 61 bitcoins opérationnels séparément et les exclut de ses indicateurs.
BTC Yield et bitcoin par action
Capital B mesure ses progrès par le BTC Yield, variation en pourcentage du rapport entre bitcoins détenus et actions entièrement diluées sur une période. De janvier à septembre 2026, le BTC Yield était de 2,2 pour cent, et au premier semestre 2026, le bitcoin par action entièrement diluée est passé de 7 210,0 à 7 343,4 satoshis. La société prévient elle-même que le BTC Yield n'est ni un rendement financier habituel ni une mesure du rendement actionnarial.
Les investisseurs comparent ces sociétés avec la mNAV, rapport de capitalisation boursière à valeur de marché des bitcoins détenus. Un cours supérieur à la valeur des bitcoins permet d'émettre de nouvelles actions tout en augmentant le bitcoin par action.
Action, symbole et cotation
L'action Capital B est cotée sur Euronext Growth Paris et son symbole est passé d'ALTBG à ALCPB en juillet 2025, le symbole américain de gré à gré devenant CPTLF. Le 8 septembre 2026, un regroupement d'une action nouvelle pour dix anciennes est entré en vigueur, avec le nouvel ISIN FR0014019Y19 et une valeur nominale de 0,80 euro. Les conditions des bons et obligations convertibles en circulation ont été ajustées au nouveau nombre d'actions à cette occasion.
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Financement par actions, bons et obligations
Au premier semestre 2026, Capital B a annoncé 27,5 millions d'euros de levées, surtout par actions assorties de bons et exercice de bons, ainsi que par ventes d'actions dans un programme au fil de l'eau. Le 28 août 2026, la société a placé 21,0 millions d'euros d'actions avec bons auprès d'institutionnels, dont Adam Back et le gérant TOBAM. Adam Back a apporté 7,6 millions d'euros supplémentaires le 2 septembre 2026.
Des obligations convertibles libellées en bitcoin ont aussi financé la société, et Blockstream Capital Partners a converti les 14 195 352 obligations restantes de la série OCA B-01 en actions en août 2026. Chaque émission dilue les actionnaires existants; la société indique donc si les bitcoins achetés augmentent les avoirs par action.
De The Blockchain Group à Capital B
La société utilisait le nom The Blockchain Group jusqu'au 21 juillet 2025, date à laquelle elle a adopté le nom commercial Capital B, un nouveau logo et cptlb.com comme site web. Le logo orange associe le mot Capital à un hexagone entourant le symbole bitcoin, une conception suivant, selon la société, les principes fondateurs du bitcoin. Le même jour, le groupe a annoncé la création d'une filiale à Abu Dhabi pour soutenir sa stratégie bitcoin.
Conseil, direction et investisseurs
Jean-François Descaves préside le conseil d'administration, et Jean-Philippe Casadepax-Soulet est directeur général ainsi que directeur de la filiale IORGA. Alexandre Laizet est directeur général adjoint et directeur de la stratégie bitcoin, avec Valentin Kosanovic comme adjoint, tandis que Simon Elbaz est directeur financier. Tracy Hoyos-López et Daniel Batten conseillent le conseil sur l'expansion aux États-Unis et au Moyen-Orient et sur les questions ESG.
Les deux investisseurs stratégiques sont Adam Back, directeur général de Blockstream, et Yves Choueifaty, fondateur et président du gérant parisien TOBAM. Tous deux ont participé aux levées annoncées par Capital B en août et septembre 2026.
Sociétés opérationnelles et résultats
Outre sa réserve bitcoin, Capital B possède des entreprises développant des applications web sur mesure et proposant du conseil en business intelligence et IA, dont IORGA et Trimane. Au premier semestre 2026, le groupe a réalisé 5,8 millions d'euros de chiffre d'affaires, et les entités opérationnelles 0,64 million d'euros d'EBITDA, soit 9,8 pour cent de plus qu'un an auparavant. La perte nette de 69,5 millions d'euros provenait surtout d'une dépréciation sans effet de trésorerie de 67,5 millions d'euros sur les bitcoins détenus fin juin.
Le siège de Capital B est dans la Tour W au 102 Terrasse Boieldieu à Puteaux, dans le quartier d'affaires de La Défense à l'ouest de Paris.
Capital B et Finance Loop
Les détenteurs cotés de bitcoin comme Capital B posent aux gérants et trésoriers de nouvelles questions de dilution, mNAV et comptabilisation du bitcoin au bilan. Finance Loop aborde ces questions dans son programme bitcoin pour gérants d'actifs et lors de ses événements bitcoin à Francfort.
Finance Loop est un réseau professionnel qui aide ses membres à acquérir des compétences et des réseaux personnels dans ces domaines: Investissement & actifs numériques, Paiements & monnaie numérique, Infrastructure numérique & souveraineté et Risque & conformité.