GENIUS Act
Le GENIUS Act est une loi fédérale américaine qui établit un cadre réglementaire pour les stablecoins de paiement. Il s'agit de jetons numériques conçus pour être remboursés à un montant fixe en monnaie et utilisés pour des paiements. La loi fixe les conditions applicables aux émetteurs autorisés, aux réserves qui adossent leurs jetons et aux informations que les détenteurs reçoivent sur le remboursement.
Les émetteurs et les entreprises de paiement ont besoin de ces règles pour déterminer comment un stablecoin peut être émis et proposé aux États-Unis. Les exigences de réserves et d'information portent sur la capacité de l'émetteur à honorer les demandes de remboursement. Les émetteurs étrangers sont soumis à des conditions supplémentaires, de sorte qu'un agrément au titre du cadre européen MiCA ne donne pas à lui seul accès aux clients américains.
Ce qu'exige le GENIUS Act
Le Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act a été signé le 18 juillet 2025, selon Skadden. Seul un émetteur de stablecoins de paiement autorisé peut émettre un stablecoin de paiement aux États-Unis: une filiale d'une institution de dépôt assurée, une non-banque qualifiée au niveau fédéral, une succursale fédérale d'une banque étrangère ou une banque nationale non assurée. Un émetteur dont l'encours de stablecoins est de 10 milliards de dollars ou moins peut choisir à la place un régime d'État.
Chaque jeton doit être adossé un pour un à des liquidités, des avoirs auprès de la Réserve fédérale, des dépôts assurés ou des bons du Trésor à court terme. Les émetteurs publient chaque mois la composition des réserves, certifiée par des dirigeants, comme le résume The Block. Ils ne peuvent pas verser d'intérêts ni de rendement pour la détention d'un stablecoin, sont considérés comme des institutions financières au sens du Bank Secrecy Act et doivent pouvoir saisir, geler ou brûler des jetons sur ordre légal. La loi entre en vigueur 18 mois après sa promulgation ou 120 jours après les règlements définitifs, selon la première échéance.
Le GENIUS Act et MiCA comparés
Les deux lois exigent des réserves intégrales et le remboursement au pair, et interdisent toutes deux les intérêts aux détenteurs. MiCA est plus large: il agrée aussi les plateformes d'échange, les dépositaires et d'autres prestataires de services sur crypto-actifs, tandis que le GENIUS Act traite des émetteurs. MiCA fixe aussi plus strictement la composition des réserves, avec au moins 30 % sur des comptes bancaires distincts selon l'article 54. Un billet de blog de la BCE juge la loi américaine globalement proche de MiCA dans son esprit, mais plus souple sur certains points.
Émetteurs étrangers et Europe
Un émetteur étranger ne peut continuer à servir des utilisateurs américains que si le Trésor juge comparable son régime d'origine et que l'émetteur s'enregistre auprès de l'OCC. Pour un émetteur agréé dans l'UE, le Trésor doit juger MiCA comparable. L'USDT de Tether n'est pas un émetteur américain autorisé, et Tether a lancé un jeton distinct, USAT, via Anchorage Digital Bank, comme le note The Block.
Pour les banques européennes, la loi compte parce que les jetons en dollars dominent le marché. La BCE a estimé la part des stablecoins en dollars à environ 99 % de la capitalisation totale du marché des stablecoins, et la position de la BCE sur les stablecoins identifie des risques pour la zone euro.
Prochains événements stablecoins et monnaie numérique
Finance Loop et le GENIUS Act
Finance Loop est en Allemagne le lieu de rencontre des personnes qui comparent les règles américaines et européennes sur les stablecoins pour leur activité. La Digital Euro Conference de la Digital Euro Association, dont Finance Loop est partenaire, met les stablecoins à l'ordre du jour à côté de l'euro numérique. Finance Loop a soutenu le Bybit EU x Circle Roadshow à Francfort, avec des panels sur le stablecoin en dollars USDC et le stablecoin en euros EURC.
Paiements & monnaie numérique
Risque & conformité
Quand le GENIUS Act a-t-il été signé?
Signé le 18 juillet 2025, le GENIUS Act entre en vigueur 18 mois après sa promulgation ou 120 jours après les règles définitives des régulateurs, selon la première échéance.
Un stablecoin peut-il verser des intérêts sous le GENIUS Act?
Un émetteur ne peut verser intérêts ni rendement aux détenteurs pour détenir, utiliser ou garder un stablecoin de paiement. Le droit des plateformes à verser des récompenses est un autre débat sur le rendement des stablecoins.
Le GENIUS Act s'applique-t-il aux émetteurs européens de stablecoins?
Seul un émetteur étranger servant des clients américains a besoin d'un régime d'origine que le Trésor juge comparable et d'un enregistrement auprès de l'OCC.
Le GENIUS Act et Finance Loop
Finance Loop traite du droit américain et européen des stablecoins dans ses axes Risque & conformité et Paiements & monnaie numérique. Finance Loop est partenaire média de Capital & Code, organisé par l'émetteur de stablecoin en euros AllUnity à Francfort, et partenaire de la Digital Euro Association.
Finance Loop est un réseau professionnel qui favorise l'usage institutionnel des technologies émergentes en finance, comme l'IA, les paiements numériques et les solutions cloud et blockchain. Finance Loop aide ses membres à développer leurs compétences et leurs réseaux personnels dans ces domaines: Investissement & actifs numériques, Paiements & monnaie numérique, Infrastructure numérique & souveraineté et Risque & conformité.