Prêt Schuldschein
Un prêt Schuldschein est un prêt de droit allemand placé de gré à gré qu'une entreprise ou un organisme public obtient auprès de plusieurs investisseurs institutionnels. Une banque arrange le financement et répartit des parts du prêt entre les prêteurs participants. Il combine l'accès à plusieurs sources de financement au moyen d'un contrat de prêt placé de gré à gré.
L'emprunteur reçoit le financement, tandis que chaque prêteur détient une créance au titre du contrat de prêt. Un prêteur peut transférer cette créance par cession, sous réserve des conditions convenues pour l'opération. Les banques utilisent aussi des plateformes numériques et blockchain pour organiser l'émission et les transferts, et remplacent ainsi les processus papier sans faire du prêt sous-jacent un autre instrument de financement.
Un prêt placé auprès de plusieurs investisseurs
Le Schuldscheindarlehen n'a pas de définition légale. Le Schuldscheindarlehen repose sur le Code civil allemand et le Code de commerce, comme l'explique le private banking magazin (en allemand). Juridiquement, c'est un prêt, si bien qu'un prêteur qui veut vendre sa part transmet la créance par cession, et ce n'est pas un titre financier au sens de la loi allemande sur la négociation de titres ou de la loi sur les prospectus. Les investisseurs qui publient leurs comptes selon les IFRS ne sont pas tenus de l'évaluer aux prix de marché.
Les emprunteurs sont surtout des entreprises, dont des entreprises de taille moyenne, ainsi que des organismes du secteur public. Les prêteurs sont des assureurs, des banques, de grands investisseurs privés et des family offices. Pour l'emprunteur, le prêt répartit son financement sur de nombreux prêteurs; pour le prêteur, il ouvre l'accès au crédit d'entreprises qui n'émettent pas d'obligations.
Pourquoi le processus papier freinait le marché
Une opération Schuldschein classique compte une banque arrangeuse et de nombreux investisseurs. LBBW, dans son communiqué, décrit l'ancien processus: les données étaient saisies à la main, le certificat de prêt était imprimé et envoyé par la poste, et les transferts passaient par fax. Chaque investisseur tenait son propre registre du même prêt, et LBBW qualifie ces étapes de chronophages.
finledger: une plateforme blockchain de banques allemandes
dwpbank, DekaBank, DZ BANK et Helaba ont lancé finledger, une plateforme pour les prêts Schuldschein fondée sur la technologie Ethereum avec des smart contracts. Selon IT Finanzmagazin (en allemand), elle traite l'émission de la confirmation de l'opération jusqu'aux documents de prêt et réduit de plus de moitié le nombre d'étapes. La cession et la résiliation numériques étaient prévues ensuite.
La NRW.BANK a été la première banque de développement à émettre son propre prêt Schuldschein entièrement en numérique sur finledger. La NRW.BANK a prêté à la DekaBank, qui a cédé le prêt en numérique à la DZ BANK le même jour et sans papier. La NRW.BANK exploite son propre nœud finledger dans son informatique bancaire. Pour la première fois, une signature électronique qualifiée a été utilisée pour les certificats de prêt, et leurs valeurs de hachage ont été stockées sur la blockchain, comme l'a rapporté IT Finanzmagazin (en allemand). Les services d'émission de dwpbank relient ses banques clientes à la plateforme.
Debtvision et la DLT chez LBBW
LBBW et son partenaire Boerse Stuttgart, ensemble, ont fondé Debtvision, une place de marché numérique pour les prêts Schuldschein. En mars 2020, Daimler a émis un Schuldschein de 25 millions d'euros sur deux ans, commercialisé uniquement via Debtvision et arrangé par LBBW sur sa plateforme de règlement DLT. Les investisseurs ont passé leurs ordres par voie électronique, les contrats de prêt ont été signés en numérique, et les données finales de l'opération ont atteint tous les participants par des bases de données infalsifiables. Une opération de 2017 des deux mêmes entreprises avait déjà utilisé la DLT, mais avec encore un processus papier en parallèle.
Prochains événements sur les titres numériques et les marchés de capitaux
La dette numérique aux événements de Finance Loop
Le Frankfurt Forum on Digital Assets & Applications, organisé par d-fine, a consacré son premier panel à l'infrastructure de marché fondée sur la DLT, avec la DekaBank parmi les intervenants. Les pages de Finance Loop sur les obligations tokenisées et l'eWpG traitent du côté obligataire, où le droit allemand permet un titre électronique sans certificat papier.
Investissement & actifs numériques
Qu'est-ce qu'un prêt Schuldschein?
Un Schuldschein est un prêt de droit allemand qu'un emprunteur contracte auprès de plusieurs investisseurs institutionnels par l'intermédiaire d'une banque arrangeuse. Un prêt Schuldschein est placé de gré à gré et n'est pas un titre financier; ses parts changent de mains par cession.
En quoi un Schuldschein diffère-t-il d'une obligation?
Une obligation est un titre financier et se négocie généralement en bourse. Un prêt Schuldschein est un contrat de prêt conclu avec chaque investisseur, n'exige pas de prospectus et change de mains par cession hors bourse.
Un prêt Schuldschein peut-il être émis sur une blockchain?
La NRW.BANK a émis et cédé un prêt Schuldschein entièrement en numérique sur finledger avec une signature électronique qualifiée, et Daimler et LBBW ont conclu un Schuldschein entièrement numérique sur Debtvision avec un règlement DLT.
Titres et dette numériques
Les banques derrière les plateformes
Les prêts Schuldschein et Finance Loop
Finance Loop traite du passage des prêts et des obligations sur des registres distribués dans sa thématique Investissement & actifs numériques. Les pages de Finance Loop sur dwpbank, la DZ BANK et la DekaBank décrivent trois des quatre banques qui ont construit finledger.
Finance Loop est un réseau professionnel qui favorise l'usage institutionnel des technologies émergentes en finance, comme l'IA, les paiements numériques, le cloud et les solutions blockchain. Finance Loop aide ses membres à développer des compétences et des réseaux personnels dans ces domaines: Investissement & actifs numériques, Paiements & monnaie numérique, Infrastructure numérique & souveraineté et Risque & conformité.