Règlement on-chain

Dans le règlement off-chain, la transaction est conclue à un endroit et le transfert a lieu ailleurs: dans les livres d'un dépositaire central de titres, dans un système de paiement comme TARGET, ou dans le registre interne d'une plateforme d'échange ou d'un conservateur qui déplace des soldes entre ses propres clients. Beaucoup de transactions crypto se règlent off-chain en ce sens, car les deux parties détiennent leurs coins chez la même plateforme ou le même conservateur, et seuls les dépôts et les retraits passent par la blockchain.

Dans le règlement on-chain, chaque transfert est une transaction sur la blockchain elle-même. Cela supprime le rapprochement entre l'enregistrement de la transaction et celui du règlement, et lie le transfert aux frais, au délai de confirmation et aux règles de finalité du réseau.

La finalité du règlement est le moment à partir duquel un transfert ne peut plus être annulé. Dans l'UE, la directive concernant le caractère définitif du règlement protège les ordres de transfert dans les systèmes de paiement et de règlement de titres désignés contre des procédures d'insolvabilité ultérieures. Une blockchain publique atteint la finalité à sa manière: sur Bitcoin, chaque nouveau bloc rend une annulation moins probable, et beaucoup d'entreprises attendent six confirmations, environ une heure, tandis qu'Ethereum finalise les blocs après deux époques, soit environ 13 minutes.

Un registre permissionné exploité par une banque ou une infrastructure de marché définit la finalité dans son règlement de fonctionnement, comme tout autre système de règlement. Le régime pilote DLT de l'UE permet aux infrastructures de marché d'exploiter sous supervision la négociation et le règlement de titres tokenisés sur de tels registres.

La livraison contre paiement signifie que l'actif ne bouge que si le paiement bouge. Sur une seule blockchain, un smart contract peut lier les deux jambes dans une seule transaction, de sorte que les deux aboutissent ou qu'aucune n'aboutit, ce qu'on appelle le règlement atomique. La jambe espèces a alors besoin de monnaie sur le même registre, comme un stablecoin, un dépôt tokenisé ou de la monnaie de banque centrale.

Lorsque l'actif et les espèces se trouvent sur des registres différents, un pont, un coordinateur de confiance ou un système de banque centrale doit relier les deux jambes. La BCE a lancé Pontes le 21 septembre 2026, le service de l'Eurosystème qui règle en monnaie de banque centrale les transactions sur des plateformes DLT. Appia est le projet à plus long terme de l'Eurosystème dans le même but.

Un transfert confirmé vers une mauvaise adresse est perdu, sauf si le destinataire le renvoie, et les entreprises placent donc leurs contrôles dans les étapes qui précèdent la signature d'une transaction:

• Liste blanche: les actifs ne vont qu'à des adresses vérifiées et approuvées à l'avance.
• Contrôles de propriété: la contrepartie prouve qu'elle contrôle son adresse par un petit transfert de test ou un message signé.
• Gestion des changements: une adresse nouvelle ou modifiée attend un délai fixé et un rappel à un contact connu.
• Règles d'approbation: plusieurs personnes approuvent chaque transfert grâce à des wallets multisignatures ou MPC.

Pour les transferts de plus de 1 000 euros vers ou depuis un wallet auto-hébergé, la travel rule de l'UE oblige le prestataire de services sur crypto-actifs à vérifier que son client possède ou contrôle cette adresse.

Un fonds qui règle ses transactions crypto on-chain obtient un enregistrement que son dépositaire peut vérifier directement sur le registre. Le dépositaire a toujours besoin du lien entre chaque adresse et son propriétaire légal, que seuls le conservateur et les registres du fonds fournissent. Les fonds tokenisés vont plus loin en réglant les souscriptions et les rachats on-chain contre des stablecoins ou des dépôts tokenisés et raccourcissent ainsi le délai entre un ordre et l'émission de nouvelles parts.

Les crypto-actifs se règlent on-chain dès qu'ils quittent une plateforme d'échange ou un conservateur, et les paiements en stablecoins entre entreprises se règlent sur des blockchains publiques à toute heure. Les obligations tokenisées, les parts de fonds monétaires et les opérations de pension se règlent sur des registres permissionnés ou publics, en partie sous le régime pilote DLT. Depuis le lancement de Pontes, les participants de la zone euro peuvent régler ces transactions en monnaie de banque centrale.