Blockchain in Stuttgart: über die Börse, nicht über eine Startup-Szene
Die meisten deutschen Städte kamen über Gründer zu Digital Assets. Stuttgart kam über seine Börse, und der Unterschied zeigt sich im Bestand: regulierte Infrastruktur, die andere Banken nutzen, und keine Produkte im Wettbewerb um Retail-Aufmerksamkeit. Wer als Institut eine deutsche Gegenpartei mit vorhandenen Erlaubnissen sucht, kommt deshalb auf Stuttgart.
Stuttgart ist der zweitgrößte Finanzplatz Deutschlands und einer der am breitesten aufgestellten, mit den Zentralen von 17 Banken, der größten Landesbank, 29 Versicherern und rund 29.300 Beschäftigten im Finanzsektor. Die Gruppe behandelt Finance Loop unter Boerse Stuttgart Digital und den Handelsplatz unter BSDEX; hier geht es um den Ort und darum, warum die Aktivität dort sitzt.
Eine Verwahrlizenz ist eine Standortentscheidung
Deutschland machte die Kryptoverwahrung zum 1. Januar 2020 erlaubnispflichtig und verlangt eine eigene BaFin-Erlaubnis, um Krypto-Werte für andere zu halten. Damit wurde aus der Verwahrung aus einer technischen Fähigkeit eine Erlaubnisfrage, und darum hat der deutsche Markt eine Handvoll ernster Anbieter und nicht Dutzende.
In der Gruppe Boerse Stuttgart Digital hält die blocknox GmbH die BaFin-Erlaubnis für das Kryptoverwahrgeschäft. Bemerkenswert war damals der Weg: Ein etablierter Marktteilnehmer erwarb die Erlaubnis selbst und kaufte kein lizenziertes Haus, und das war in Deutschland ein Erstes. Eine Bank, die ihren Kunden Krypto anbieten will, kann die Werte also bei einem in Deutschland zugelassenen Verwahrer unter ihrer eigenen Aufsicht ablegen, und das Haus, mit dem sie dann spricht, sitzt in Stuttgart.
Die Gruppe bietet institutionellen Kunden Brokerage, Handel und Verwahrung zusammen an, und der Kundenkreis ist der Punkt: europäische Banken, Broker, Vermögensverwalter und Family Offices, die die Infrastruktur für ihr eigenes Digital-Asset-Angebot nutzen. Das ist ein B2B-Modell, und darum hat Stuttgart einen großen Digital-Asset-Betrieb und keine sichtbare Krypto-Szene. Die Erlaubnisfrage behandelt Finance Loop unter CASP-Lizenz und MiCA in Deutschland.
Warum die Börse diesen Weg nahm
Die Börse Stuttgart ist seit Jahrzehnten Deutschlands größte Börse für Privatanleger, und das war eine ungewöhnliche Ausgangslage. Ein Platz, dessen Geschäft Privatkundenorders sind, weiß schon, wie man ein reguliertes Orderbuch für Nichtprofis betreibt, und die Erweiterung auf Krypto war für Stuttgart ein kleinerer Schritt als für einen Platz, der nur Institute bedient.
Es folgte ein Stapel und kein Produkt: ein Handelsplatz in BSDEX, Verwahrung über das lizenzierte Haus, Brokerage für Institute und Abwicklungsinfrastruktur für tokenisierte Wertpapiere. Jedes Stück ist einzeln erlaubt, und die Stücke passen zusammen, und genau das kauft eine Bank. Die eigene Darstellung der Gruppe zu jedem Teil behandelt Finance Loop unter Boerse Stuttgart Digital.
Der Mittelstand ist die Nachfrage vor Ort
Baden-Württemberg ist die Heimat des deutschen Mittelstands, und die Region ist voll von familiengeführten Herstellern in Fahrzeugbau, Maschinenbau und Hochtechnologie, viele davon Weltmarktführer in einer Produktgruppe, von der die meisten nie gehört haben. Diese Unternehmen sind der Grund, warum ein Digital-Asset-Gespräch in Stuttgart anders klingt als eines in Berlin.
Ihr Interesse ist keine Anlage, es sind Treasury und Zahlungsverkehr. Ein Hersteller mit Lieferanten auf drei Kontinenten und Kunden in dreißig Ländern hat ein Problem im grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr, eine Währungsposition und einen Kapitalbindungszyklus, und diese Fragen führen zu einem Stablecoin oder einer tokenisierten Einlage. Mittelgroße Unternehmen bündeln Treasury-Funktionen, Bankbeziehungen und operative Kontrollen an einer Stelle, und ein gebündeltes Treasury ist der Ort, an dem ein neues Abwicklungsinstrument bewertet wird. Das behandelt Finance Loop unter Corporate Treasury und Stablecoin-Zahlungen.
Die LBBW, Deutschlands größte Landesbank, hat ihren Sitz in Stuttgart und gehört zu den hundert größten Banken der Welt. Für Treasurer im Mittelstand ist die Hausbank das erste Gespräch über ein neues Instrument, und damit wird eine Stuttgarter Bank von Industriekunden zu Digital Assets gefragt und nicht von Anlegern.
Stuttgart Financial und der Cluster
Stuttgart Financial ist die Initiative, die den Finanzplatz vertritt, und so stellt sich die Stadt als Standort dar und nicht als Ansammlung von Häusern. Wer deutsche Finanzplätze vergleicht, findet die nützliche Kurzfassung in der Arbeitsteilung: Frankfurt hat die Zentralbank, die großen Banken und den Derivatemarkt, Stuttgart die Privatanlegerbörse, die Landesbank, die Versicherer und die Industriekunden.
Keine der beiden Städte braucht das Geschäft der anderen. Was sie brauchen, sind die Gegenparteien der anderen, und darum treffen sich Fachleute aus beiden bei denselben Veranstaltungen. Den deutschen Finanzplatz behandelt Finance Loop unter Frankfurt und das Gesamtbild unter Digital Assets in Deutschland.
Was ein Stuttgarter Haus zu MiCA tut
Dasselbe wie jedes Haus in Deutschland: Es beantragt bei der BaFin, und die Zulassung gilt über den Pass EU-weit. Eine Finanzaufsicht der Länder gibt es in Deutschland nicht, Baden-Württemberg bietet also kein eigenes Regime, und eine Stuttgarter Adresse trägt keinen aufsichtlichen Vorteil gegenüber einer Frankfurter.
Wo der Standort doch zählt, ist der Übergang. Häuser mit deutschen Erlaubnissen für Kryptoverwahrung oder Kryptowertpapierregister nach nationalem Recht mussten in die Kategorien der MiCA wechseln, und eine Gruppe mit mehreren nationalen Erlaubnissen hatte mehr zuzuordnen als ein neuer Antragsteller. Den deutschen Weg behandelt Finance Loop unter MiCA in Deutschland und die Zulassung unter CASP-Lizenz.
Was in Stuttgart fehlt
Eine Gründerszene. Stuttgart hat regulierte Infrastruktur, institutionelle Nachfrage und Industriekunden, und es hat nicht die Dichte an jungen Digital-Asset-Unternehmen wie Berlin oder die Ballung von Banken und Fonds wie Frankfurt. Wer eine Seed-Runde oder zwanzig andere Protokollteams in Laufweite sucht, ist in der falschen Stadt.
Finance Loop hat keinen Standort in Stuttgart und veranstaltet in Deutschland in Frankfurt, München, Berlin und Hamburg. Stuttgarter Fachleute reisen zu den Frankfurter Terminen, zwei Stunden Fahrt, und die Themen, die sie mitbringen, sind Treasury und Verwahrung. Eine Stuttgarter Veranstaltung würde sich mit einem Raum aus Mittelstands-Treasurern und den Infrastrukturanbietern in derselben Stadt lohnen, und das ist eine engere und brauchbarere Prämisse als ein allgemeines Krypto-Meetup.
Warum ist die Börse Stuttgart im Krypto-Geschäft?
Weil sie seit Jahrzehnten Deutschlands größte Börse für Privatanleger ist, ein reguliertes Orderbuch für Nichtprofis zu betreiben also ihre Kernkompetenz war. Die Erweiterung auf Krypto war für Stuttgart ein kleinerer Schritt als für einen Platz, der nur Institute bedient, und die Gruppe baute vom Handel aus Verwahrung, Brokerage und Abwicklung für tokenisierte Wertpapiere aus. Jedes Stück trägt seine eigene Erlaubnis, und dafür zahlt ein institutioneller Kunde.
Wer hält die Verwahrlizenz in der Stuttgarter Gruppe?
Die blocknox GmbH innerhalb von Boerse Stuttgart Digital hält die BaFin-Erlaubnis für das Kryptoverwahrgeschäft. Deutschland verlangt seit dem 1. Januar 2020 eine eigene Erlaubnis, um Krypto-Werte für andere zu halten. Bemerkenswert war damals, dass ein etablierter Marktteilnehmer die Erlaubnis selbst erwarb und kein lizenziertes Haus kaufte, was es in Deutschland vorher nicht gegeben hatte.
Ist Stuttgart ein Finanzplatz?
Ja, der zweitgrößte Deutschlands und einer der am breitesten aufgestellten: die Zentralen von 17 Banken, mit der LBBW die größte Landesbank, 29 Versicherer, drei Bausparkassen und die größte Börse des Landes für Privatanleger, mit rund 29.300 Beschäftigten im Finanzsektor. Sein Charakter weicht von Frankfurt ab, mit mehr Versicherung, mehr Privatanlage und weit mehr Industriekunden.
Braucht ein Stuttgarter Haus eine andere Erlaubnis?
Nein. Die Finanzaufsicht in Deutschland ist Bundessache, die BaFin erlaubt also einem Haus überall im Land, und die folgende MiCA-Zulassung gilt EU-weit. Baden-Württemberg hat kein eigenes Regime, und eine Stuttgarter Adresse trägt weder Vorteil noch Nachteil. Zwischen den Städten unterscheiden sich die verfügbaren Gegenparteien und nicht die Regeln.
Blockchain in Stuttgart und Finance Loop
Finance Loop bringt die Stuttgarter Infrastruktur mit denen zusammen, die sie nutzen: Banken, die Kundenwerte bei einem lizenzierten Verwahrer ablegen, Vermögensverwalter, die über institutionelles Brokerage handeln, und Treasurer im Mittelstand, die ihre Hausbank nach Abwicklung auf einem Register fragen. Finance Loop ist in Frankfurt der Treffpunkt für den Bereich Investment & digitale Vermögenswerte, zwei Stunden von Stuttgart, wo Anbieter und Kunden sich treffen. Mitglieder bekommen die Betriebsdetails von den Häusern mit den Erlaubnissen.
Finance Loop ist ein Experten-Netzwerk mit dem Ziel, die Einführung neuer Technologien in der Finanzbranche voranzubringen, etwa KI, Tokenisierung, Stablecoins und DeFi. Finance Loop hilft seinen Mitgliedern, Kompetenzen und persönliche Netzwerke in diesen Feldern aufzubauen: Investment & digitale Vermögenswerte, Payments & digitales Geld, digitale Infrastruktur & Souveränität sowie Risiko & Compliance.