Pontes BCE

Une obligation tokenisée peut changer de mains en quelques secondes sur une plateforme DLT, mais son paiement doit aussi circuler. Les banques règlent entre elles les gros paiements en euro en monnaie de banque centrale dans T2, le système de règlement brut en temps réel de l'Eurosystème. Sans lien entre le registre et T2, une plateforme DLT a deux options: un jeton monétaire émis par une entreprise privée, comme un jeton de monnaie électronique, ou une jambe espèces réglée hors du registre, avec le risque de décalage temporel qui l'accompagne.

L'Eurosystème a testé ce lien en 2024. Entre mai et novembre de cette année-là, 64 acteurs du marché ont mené plus de cinquante essais et expérimentations avec trois solutions de banques centrales: Trigger de la Bundesbank, TIPS Hash-Link de la Banca d'Italia et DL3S de la Banque de France. La page sur la MNBC de gros décrit les trois solutions et la manière dont les travaux exploratoires ont mené à Pontes.

Selon la description de Pontes par la BCE, le service regroupe les trois solutions d'interopérabilité explorées auparavant. Le modèle de règlement de Pontes est double: les participants règlent soit avec des jetons monétaires sur la plateforme DLT de l'Eurosystème, soit directement dans T2, et la jambe espèces devient définitive une fois la transaction correspondante achevée dans T2. Un mécanisme d'interopérabilité fondé sur le protocole Hash-Link relie le registre et T2, de sorte que la livraison contre paiement et les autres transactions tout-ou-rien se règlent entièrement ou pas du tout.

Le conseil des gouverneurs de la BCE a approuvé l'accord pour le lancement initial le 11 août 2026, avec des conditions générales pour les acteurs du marché et pour les opérateurs de plateformes DLT de marché. Le relevé des décisions de la BCE le qualifie de cadre juridique contraignant pour un système de niveau production qui reflète aussi le caractère provisoire de cette phase. D'autres fonctionnalités doivent suivre étape par étape.

Toute entité ayant accès à T2 peut y participer. Parmi les opérateurs de plateformes DLT de marché qui peuvent se connecter figurent les dépositaires centraux de titres agréés selon le règlement CSDR, les opérateurs d'un système de règlement DLT ou d'un système de négociation et de règlement DLT selon le régime pilote DLT, les systèmes de paiement surveillés dans l'UE ou l'EEE, les contreparties centrales agréées selon EMIR, et les établissements de crédit ou autres entreprises agréées après une évaluation au cas par cas par leur banque centrale nationale. En Allemagne, cette banque centrale est la Deutsche Bundesbank.

Pour une plateforme de Francfort comme 21X, qui détient une autorisation pour un système de négociation et de règlement DLT et règle contre des jetons de monnaie électronique, Pontes est une deuxième voie pour la jambe espèces. Pour une banque, la question ouverte est de savoir quelles plateformes elle veut atteindre via Pontes.

L'Eurosystème a publié la feuille de route d'Appia le 11 mars 2026. Appia est une initiative stratégique pour un écosystème financier européen tokenisé dans lequel la monnaie de banque centrale reste au centre. La feuille de route d'Appia met en balance un réseau commun unique et plusieurs réseaux interconnectés, vise des normes communes et une gouvernance européenne, et doit aboutir à un plan directeur en 2028. La feuille de route était accompagnée d'un questionnaire pour recueillir l'avis du marché.

Le choix entre un registre commun et plusieurs registres connectés est la même question que la Banque des règlements internationaux teste avec des banques commerciales dans le projet Agora.

Pontes a été cité parmi les cadres qui rendent possibles les paiements fondés sur la DLT au Frankfurt Forum on Digital Assets & Applications, où un panel réunissant la Deutsche Bundesbank, la Deutsche Bank, la Commerzbank, la DZ Bank et AllUnity a discuté de la forme de monnaie qui devrait régler les marchés fondés sur la DLT. Finance Loop est partenaire de la Digital Euro Association et partenaire de sa Digital Euro Conference à Francfort, qui traite de la MNBC de gros à côté de l'euro numérique.

En tant que service de règlement DLT de l'Eurosystème, Pontes relie des plateformes DLT de marché à T2 afin que les transactions sur ces plateformes se règlent en monnaie de banque centrale en euro. Le lancement initial de Pontes a eu lieu le 21 septembre 2026.

Pontes est un service en fonctionnement qui relie des plateformes DLT existantes aux services TARGET. Appia est un volet de conception qui court jusqu'à un plan directeur en 2028 et demande comment un marché de gros tokenisé devrait être organisé en Europe.

L'euro numérique est une monnaie de banque centrale prévue pour les particuliers et les commerçants. Pontes règle des transactions de gros entre entreprises financières contre la monnaie de banque centrale que les banques détiennent déjà dans T2. La page sur l'euro numérique en Allemagne traite du projet de détail.

Les systèmes de règlement DLT et les systèmes de négociation et de règlement DLT en ont besoin, tandis que les dépositaires centraux de titres, les systèmes de paiement surveillés, les contreparties centrales et les établissements de crédit supervisés peuvent se connecter avec leur propre agrément, ces derniers après évaluation au cas par cas.