Crypto-actifs
Les crypto-actifs sont des représentations numériques d'une valeur ou d'un droit qui peuvent être transférées et stockées électroniquement sur un registre distribué. En Europe, banques, gérants d'actifs et sociétés de paiement les détiennent, les négocient et les conservent dans le cadre du règlement européen sur les marchés de crypto-actifs, MiCA, qui s'applique pleinement depuis le 30 décembre 2024.
Le Frankfurt School Blockchain Center comptait les crypto-actifs parmi ses domaines de recherche, à côté des titres numériques, des monnaies numériques de banque centrale et de la tokenisation. La Crypto Assets Conference à Francfort réunit chaque année banques, superviseurs et entreprises crypto autour des mêmes questions.
Définition des crypto-actifs
L'article 3 de MiCA définit un crypto-actif comme une représentation numérique d'une valeur ou d'un droit pouvant être transférée et stockée de manière électronique, au moyen de la technologie des registres distribués ou d'une technologie similaire. La définition est neutre sur le plan technologique: elle couvre les jetons sur des blockchains publiques comme le bitcoin ainsi que les jetons sur des registres privés que des banques exploitent.
MiCA ne s'applique pas aux crypto-actifs qui sont déjà qualifiés d'instruments financiers au sens de MiFID II, de dépôts ou de fonds. Une action ou une obligation tokenisée reste donc un titre, et les titres numériques relèvent du droit des titres et non de MiCA.
Exemples de crypto-actifs: trois classes de jetons
MiCA répartit tous les crypto-actifs qui relèvent de son champ en trois classes aux règles différentes. Les jetons de monnaie électronique conservent une valeur stable en se référant à une seule monnaie officielle, comme les stablecoins en euro, et seuls les banques et les établissements de monnaie électronique peuvent les émettre.
Les jetons se référant à des actifs se réfèrent à plusieurs monnaies, matières premières ou autres actifs. Tous les autres crypto-actifs forment la troisième classe, qui comprend le bitcoin, l'ether et les utility tokens donnant accès à un bien ou à un service de l'émetteur.
Crypto-actifs vs cryptomonnaie
Une cryptomonnaie est un crypto-actif utilisé comme moyen de paiement ou réserve de valeur, comme le bitcoin. Crypto-actifs est le terme plus large: il couvre aussi les jetons qui représentent une créance, un droit de vote, l'accès à un service ou une référence à d'autres actifs.
En Europe, superviseurs et lois emploient le terme crypto-actifs, tandis que les journaux et les investisseurs particuliers disent souvent cryptomonnaie. Pour une banque, le terme décide quel agrément, quelle règle de fonds propres et quelle obligation de déclaration s'appliquent.
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Réglementation des crypto-actifs dans l'UE
Les entreprises qui détiennent, échangent ou transfèrent des crypto-actifs pour des clients, ou les conseillent à leur sujet, ont besoin d'un agrément de prestataire de services sur crypto-actifs au titre de MiCA. Les banques et les entreprises d'investissement peuvent offrir les mêmes services après une notification à leur superviseur, en Allemagne la BaFin, au titre du Kryptomärkteaufsichtsgesetz, KMAG.
Depuis le 30 décembre 2024, chaque transfert de crypto-actifs entre prestataires de services doit comporter des données sur l'expéditeur et le destinataire au titre de la travel rule de l'UE. L'Allemagne exigeait les mêmes données plus tôt par sa Kryptowertetransferverordnung.
Cadre de déclaration des crypto-actifs et capital bancaire
Le Crypto-Asset Reporting Framework de l'OCDE oblige les prestataires de services à déclarer les transactions crypto de leurs clients aux administrations fiscales. L'UE l'a adopté sous le nom de DAC8, qui s'applique à partir du 1er janvier 2026, et l'Allemagne le transpose par la Kryptowerte-Steuertransparenzgesetz, KStTG.
Les banques qui détiennent des crypto-actifs suivent la norme de Bâle pour les expositions crypto, qui s'applique à partir du 1er janvier 2026. Les actifs traditionnels tokenisés et les stablecoins qui réussissent ses tests relèvent du groupe 1, tandis que les crypto-actifs non adossés comme le bitcoin relèvent du groupe 2, avec une pondération de risque pouvant atteindre 1 250 pour cent.
Crypto-actifs et Finance Loop
Les banques, gérants d'actifs et dépositaires du réseau Finance Loop décident quels services crypto ils proposent, sous quel agrément et avec quels fonds propres. Finance Loop réunit leurs équipes conformité, risques et produits avec des superviseurs, des avocats et des entreprises crypto, pour qu'elles puissent comparer la façon dont d'autres ont organisé la conservation, la négociation et la déclaration.
Finance Loop est un réseau professionnel qui favorise l'usage institutionnel des technologies émergentes en finance, comme l'IA, la tokenisation, les stablecoins et la DeFi. Finance Loop aide ses membres à développer leurs compétences et leurs réseaux personnels dans ces domaines: Investissement & actifs numériques, Paiements & monnaie numérique, Infrastructure numérique & souveraineté et Risque & conformité.