Flux de données marché

Un flux de données de marché contient des déclarations de transactions, des cotations avec les changements du carnet d'ordres et des données de référence sur les instruments négociés. Les déclarations de transactions indiquent ce qui a été exécuté, à quel prix et pour quelle taille. Les cotations montrent ce que proposent acheteurs et vendeurs avant une transaction, et les données de référence décrivent l'instrument lui-même, avec des identifiants comme l'ISIN, les horaires de cotation, les pas de cotation et le statut de cotation actuel.

Le niveau 1 comprend le meilleur prix acheteur, le meilleur prix vendeur et la dernière transaction d'un instrument. Le niveau 2 ajoute les niveaux de prix sous le meilleur prix acheteur et au-dessus du meilleur prix vendeur, et les données ordre par ordre montrent chaque ordre visible séparément. Deutsche Börse vend les trois pour Xetra et Eurex, à commencer par CEF Core pour les niveaux 1 et 2, CEF Ultra+ avec des données non compensées jusqu'à 10 niveaux de prix pour Xetra et 15 pour Eurex, et CEF Ultra+ Order by Order avec chaque ordre visible à profondeur illimitée.

Un flux en temps réel envoie chaque mise à jour dès qu'elle se produit, tandis qu'un flux agrégé envoie le dernier état à intervalles fixes et économise de la bande passante pour des écrans lus par des personnes. Les données différées coûtent moins cher et conviennent aux sites et applications pour investisseurs particuliers. Selon l'article 13 de MiFIR, les plateformes de négociation de l'UE proposent leurs données pré-négociation et post-négociation à des conditions commerciales raisonnables et doivent les rendre gratuites 15 minutes après publication.

Les données tick historiques sont le même flux stocké pour un usage ultérieur, et les équipes quantitatives le rejouent pour tester une stratégie de trading sur des conditions de marché passées. Les usages autorisés pour un abonné relèvent du contrat, et les licences de données de marché distinguent usage display, usage non-display et données dérivées, chacun avec sa propre redevance.

Les bourses livrent leurs flux les plus rapides par multicast UDP dans le centre de données, où des sociétés de trading louent de l'espace à côté du moteur d'appariement pour le trading à faible latence. La plateforme T7 de Xetra et Eurex envoie ses interfaces de données de marché en multicast avec une sémantique FIX 5.0 SP2 et un encodage FAST, et chaque canal part deux fois sur deux adresses, un service A et un service B, si bien qu'un paquet perdu sur une ligne peut être repris de l'autre.

Les fournisseurs et les services cloud livrent plutôt par WebSocket et API REST. LSEG Real-Time Optimized fonctionne dans des régions de cloud public et offre un accès par WebSocket, C++, Java et Python, et Deutsche Börse envoie son Cloud Stream par un point d'accès WebSocket sans ligne physique. Une API REST convient aux instantanés et à l'historique, tandis qu'une connexion en streaming convient à un système qui doit réagir à chaque variation d'un prix.

Un feed handler est le logiciel qui lit les messages bruts d'une plateforme, les remet en séquence, reconstruit le carnet d'ordres et transmet le résultat aux systèmes d'une entreprise dans un format interne unique. Chaque bourse a sa propre structure de messages, ses numéros de séquence et son processus de reprise, si bien qu'une banque connectée à vingt plateformes fait tourner vingt handlers ou achète un flux normalisé à un fournisseur.

La normalisation ramène symboles, prix et statuts de négociation de toutes les plateformes à un modèle de données unique, et avec la couverture, c'est l'essentiel de ce que vend un flux consolidé. Certaines sociétés de trading décodent les messages sur des cartes FPGA, au niveau matériel, car chaque microseconde passée à décoder retarde la réaction d'un algorithme à un nouveau prix.

Les fournisseurs de flux de données de marché forment deux groupes: les plateformes de négociation qui produisent les données et les fournisseurs qui les collectent auprès de nombreuses plateformes. Un flux direct de la plateforme donne la vue la plus rapide et la plus complète de ce seul marché, et un flux consolidé cède un peu de vitesse contre un format unique sur de nombreux marchés.

LSEG indique un accès à 90 millions d'instruments sur 550 plateformes pour son service cloud Real-Time Optimized. Bloomberg décrit son flux d'entreprise B-PIPE avec 35 millions d'instruments de plus de 330 bourses et 80 milliards de ticks par jour. L'ICE Consolidated Feed d'Intercontinental Exchange combine plus de 600 sources et plus de 300 plateformes de négociation et propose des services full tick, agrégés et différés.

Dans l'UE, un système consolidé de publication réunira les transactions de toutes les plateformes en un seul flux. L'ESMA a sélectionné les fournisseurs de système consolidé de publication: Ediphy avec fairCT pour les obligations, EuroCTP pour les actions et les ETF, et Etrading Software pour les dérivés de gré à gré. Les plateformes de négociation doivent envoyer leurs données à ces fournisseurs dès que les systèmes entrent en service.

Les flux de données de marché onchain transforment les transactions sur des plateformes d'échange décentralisées en un flux de prix et de tailles identique à celui qu'une table de négociation reçoit d'une bourse. Chaque swap se règle dans un bloc, donc les données brutes sont publiques, mais elles arrivent sous forme d'événements de contrats, dans un format différent pour chaque protocole et chaque blockchain, et doivent être décodées avant qu'un système de trading puisse les utiliser.

Dune Market Data Feeds est un produit de ce type pour les systèmes de trading institutionnels. Dune, la plateforme de données onchain, a lancé les flux avec les transactions au comptant de plus de 200 plateformes onchain sur 12 réseaux, dont Ethereum, Solana et Base, et avec les transactions sur contrats à terme perpétuels de Hyperliquid et Lighter. Les mises à jour au comptant arrivent environ une seconde après le bloc qui contient la transaction, et chaque enregistrement nomme l'instrument, la plateforme, le sens, le prix et la valeur en dollars américains.

Dune ajoute des données de référence sur l'instrument négocié sur chaque plateforme, et les données historiques de transactions pour le backtesting sont vendues séparément. Les flux ne voient une transaction qu'après son règlement onchain, si bien que les demandes de cotation privées et une partie de l'activité routée par des agrégateurs et des solvers leur échappent. Dune relie le lancement aux actions tokenisées, car OKXICE, la coentreprise d'OKX et d'Intercontinental Exchange, a demandé à coter 63 actions américaines tokenisées sur le réseau X Layer, selon Dune.

Les fournisseurs de données crypto combinent les carnets d'ordres des plateformes centralisées avec des sources onchain et les livrent en un seul flux aux clients institutionnels. Kaiko vend des flux de données de marché et calcule des indices de référence comme administrateur au sens du règlement européen sur les indices de référence. Amberdata ajoute des données de dérivés et de blockchain et appartient à Kaiko depuis juin 2026.

CoinDesk Data vend des données de transactions, de carnets d'ordres et onchain de plus de 300 plateformes centralisées et décentralisées à des banques, des bourses et des fournisseurs d'indices. Un fonds qui valorise des avoirs crypto a davantage besoin d'un taux de référence à méthodologie publiée que de vitesse brute, et c'est le service des fournisseurs de flux de prix crypto aux indices de référence enregistrés.

Un réseau d'oracles transporte des données de marché vers une blockchain, où des protocoles de prêt et d'autres smart contracts lisent des prix pour valoriser des garanties et régler des positions. Chainlink exploite Data Streams, qui envoient d'abord des données de marché à faible latence hors chaîne puis les vérifient onchain, si bien qu'une application ne paie que les prix qu'elle utilise. Pyth Network collecte des prix que des sociétés de trading signent à partir de leurs propres carnets d'ordres et combine plusieurs soumissions en un prix avec un intervalle de confiance.

Les règles de sourcing et de mise à jour d'un prix diffèrent selon les réseaux d'oracles, et elles déterminent jusqu'où un contrat peut se fier à un prix quand le marché bouge vite.

Finance Loop a soutenu le meetup AI & Market Data à Paris, accueilli chez FactSet, où des praticiens d'institutions financières, de fournisseurs de données et de fintechs ont discuté de l'IA appliquée aux données de marché financières. À Francfort, Finance Loop a tenu un panel MarketVector Indexes sur les indices crypto à TechQuartier. Un panel Chainlink à TechQuartier, pré-événement de la Crypto Assets Conference, s'est ouvert sur les réseaux d'oracles de Chainlink pour les smart contracts.