Market Data Feeds

Ein Market Data Feed enthält Abschlussmeldungen, Quotes mit den Änderungen des Orderbuchs und Referenzdaten zu den gehandelten Instrumenten. Abschlussmeldungen nennen, was zu welchem Preis und in welcher Menge ausgeführt wurde. Quotes zeigen, was Käufer und Verkäufer vor einem Abschluss anbieten, und Referenzdaten beschreiben das Instrument selbst, mit Kennungen wie der ISIN, Handelszeiten, Tick-Größen und dem aktuellen Handelsstatus.

Level-1-Daten sind das beste Geld- und Briefgebot und der letzte Abschluss eines Instruments. Level-2-Daten ergänzen die Preisstufen unter dem besten Geld- und über dem besten Briefgebot, und Order-by-Order-Daten zeigen jede sichtbare Order einzeln. Die Deutsche Börse verkauft alle drei Stufen für Xetra und Eurex, angefangen mit CEF Core für Level-1- und Level-2-Informationen, über CEF Ultra+ mit ungenetteten Daten bis zu 10 Preisstufen für Xetra und 15 für Eurex bis zu CEF Ultra+ Order by Order mit jeder sichtbaren Order in unbegrenzter Tiefe.

Ein Echtzeit-Feed sendet jede Änderung in dem Moment, in dem sie passiert, während ein konflatierter Feed den jeweils letzten Stand in festen Abständen sendet und so Bandbreite für Bildschirme spart. Verzögerte Daten kosten weniger und eignen sich für Websites und Apps für Privatanleger. Nach Artikel 13 MiFIR bieten Handelsplätze in der EU ihre Vor- und Nachhandelsdaten zu angemessenen kaufmännischen Bedingungen an und müssen sie 15 Minuten nach der Veröffentlichung kostenlos bereitstellen.

Historische Tickdaten sind derselbe Datenstrom in gespeicherter Form, und Quant-Teams spielen sie ab, um eine Handelsstrategie an früheren Marktphasen zu testen. Welche dieser Nutzungen ein Abonnent betreiben darf, regelt der Vertrag, und die Marktdaten-Lizenzierung unterscheidet Display-Nutzung, Non-Display-Nutzung und abgeleitete Daten mit jeweils eigenen Gebühren.

Börsen liefern ihre schnellsten Feeds per UDP-Multicast im Rechenzentrum, wo Handelsfirmen für Low-Latency-Trading Platz direkt neben der Matching Engine mieten. Die T7-Plattform von Xetra und Eurex sendet ihre Marktdaten-Schnittstellen per Multicast mit FIX-5.0-SP2-Semantik und FAST-Kodierung, und jeder Kanal geht doppelt über zwei Adressen hinaus, einen A- und einen B-Service, damit ein auf einer Leitung verlorenes Paket von der anderen kommt.

Datenanbieter und Cloud-Dienste liefern ihre Daten stattdessen über WebSocket- und REST-APIs aus. LSEG Real-Time Optimized läuft in Regionen der Public Cloud und bietet Zugang über WebSocket, C++, Java und Python, und die Deutsche Börse sendet ihren Cloud Stream über einen WebSocket-Endpunkt ohne physische Leitung. Eine REST-API passt zu Snapshots und Historie, eine Streaming-Verbindung zu einem System, das auf jede Preisänderung reagieren muss.

Ein Feed Handler ist die Software, die die Rohnachrichten eines Handelsplatzes liest, in die richtige Reihenfolge bringt, das Orderbuch neu aufbaut und das Ergebnis in einem internen Format an die Systeme eines Hauses weitergibt. Jede Börse hat eigene Nachrichtenformate, Sequenznummern und Wiederherstellungsabläufe, daher betreibt eine Bank mit zwanzig angebundenen Handelsplätzen zwanzig Handler oder kauft einen normalisierten Feed bei einem Anbieter.

Die Normalisierung bildet Symbole, Preise und Handelsstatus aller Handelsplätze auf ein Datenmodell ab, und neben der Abdeckung ist sie das Wichtigste, was ein konsolidierter Feed verkauft. Manche Handelsfirmen dekodieren Nachrichten auf FPGA-Karten direkt in Hardware, weil jede Mikrosekunde für die Dekodierung die Reaktion eines Algorithmus auf einen neuen Preis verzögert.

Anbieter von Market Data Feeds teilen sich in zwei Gruppen: die Handelsplätze, die die Daten erzeugen, und die Datenanbieter, die sie bei vielen Handelsplätzen einsammeln. Ein direkter Feed des Handelsplatzes gibt den schnellsten und vollständigsten Blick auf diesen einen Markt, ein konsolidierter Feed tauscht etwas Geschwindigkeit gegen ein einheitliches Format über viele Märkte.

LSEG nennt für seinen Cloud-Dienst Real-Time Optimized Zugang zu 90 Millionen Instrumenten an 550 Handelsplätzen. Bloomberg beschreibt seinen Unternehmensfeed B-PIPE mit 35 Millionen Instrumenten von mehr als 330 Börsen und 80 Milliarden Ticks am Tag. Der ICE Consolidated Feed von Intercontinental Exchange bündelt mehr als 600 Quellen und über 300 Handelsplätze und bietet Full-Tick-, konflatierte und verzögerte Dienste.

In der EU wird ein Consolidated Tape die Abschlüsse aller Handelsplätze in einem Datenstrom zusammenführen. Die ESMA hat die Anbieter der Consolidated Tapes ausgewählt: Ediphy mit fairCT für Anleihen, EuroCTP für Aktien und ETFs sowie Etrading Software für OTC-Derivate. Handelsplätze müssen ihre Daten an diese Anbieter liefern, sobald die Tapes in Betrieb gehen.

Onchain-Marktdaten-Feeds machen aus Abschlüssen an dezentralen Börsen denselben Strom aus Preisen und Mengen, den ein Handelsdesk von einer Aktienbörse erhält. Jeder Swap wird in einem Block abgewickelt, die Rohdaten sind also öffentlich, kommen aber als Contract-Events in einem eigenen Format je Protokoll und Blockchain und müssen dekodiert werden, bevor ein Handelssystem sie nutzen kann.

Dune Market Data Feeds ist ein Produkt dieser Art für institutionelle Handelssysteme. Dune, die Onchain-Datenplattform, startete die Feeds mit Spot-Abschlüssen von mehr als 200 Onchain-Handelsplätzen auf 12 Netzwerken, darunter Ethereum, Solana und Base, und mit Perpetual-Futures-Abschlüssen auf Hyperliquid und Lighter. Spot-Daten kommen etwa eine Sekunde nach dem Block an, der den Abschluss enthält, und jeder Datensatz nennt Instrument, Handelsplatz, Seite, Preis und Wert in US-Dollar.

Dune liefert Referenzdaten dazu, welches Instrument an welchem Handelsplatz gehandelt wird, und historische Abschlussdaten für Backtests gibt es separat. Die Feeds sehen einen Abschluss erst nach seiner Abwicklung onchain, daher bleiben private Preisanfragen und ein Teil der Aktivität über Aggregatoren und Solver außen vor. Dune verbindet den Start mit tokenisierten Aktien, denn nach Angaben von Dune hat OKXICE, das Joint Venture von OKX und Intercontinental Exchange, die Notierung von 63 tokenisierten US-Aktien im Netzwerk X Layer beantragt.

Krypto-Datenanbieter verbinden die Orderbücher zentraler Börsen mit Onchain-Quellen und liefern beides als einen Feed an institutionelle Kunden. Kaiko verkauft Market Data Feeds und berechnet Benchmarks als Administrator nach der EU-Benchmark-Verordnung. Amberdata ergänzt Derivate- und Blockchain-Daten und gehört seit Juni 2026 zu Kaiko.

CoinDesk Data verkauft Abschluss-, Orderbuch- und Onchain-Daten von mehr als 300 zentralen und dezentralen Börsen an Banken, Börsen und Indexanbieter. Ein Fonds, der Kryptobestände bewertet, braucht eher einen Referenzkurs mit veröffentlichter Methodik als rohe Geschwindigkeit, und diesen Dienst leisten Krypto-Kursdatenanbieter mit registrierten Benchmarks.

Ein Oracle-Netzwerk bringt Marktdaten in eine Blockchain, wo Lending-Protokolle und andere Smart Contracts Preise lesen, um Sicherheiten zu bewerten und Positionen abzuwickeln. Chainlink betreibt Data Streams, die Marktdaten mit niedriger Latenz zuerst offchain senden und onchain verifizieren, sodass eine Anwendung nur die Preise bezahlt, die sie nutzt. Pyth Network sammelt Preise, die Handelsfirmen aus ihren eigenen Orderbüchern signieren, und fasst mehrere Meldungen zu einem Preis mit Konfidenzintervall zusammen.

Die Regeln für Herkunft und Aktualisierung eines Preises unterscheiden sich zwischen den Oracle-Netzwerken und entscheiden, wie weit ein Contract einem Preis in einem schnellen Markt trauen kann.

Finance Loop unterstützte das AI & Market Data Meetup in Paris bei FactSet, wo Fachleute von Finanzinstituten, Datenanbietern und Fintechs über KI für Finanzmarktdaten sprachen. In Frankfurt veranstaltete Finance Loop ein MarketVector-Indexes-Panel zu Krypto-Indizes im TechQuartier. Ein Chainlink-Panel im TechQuartier, ein Vorabevent der Crypto Assets Conference, begann mit den Oracle-Netzwerken von Chainlink für Smart Contracts.