ESMA
Die ESMA, die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde, ist die Regulierungs- und Aufsichtsbehörde der Europäischen Union für die Finanzmärkte, mit Sitz in Paris. Sie nahm am 1. Januar 2011 die Arbeit auf und ersetzte den Ausschuss der europäischen Wertpapierregulierungsbehörden, ein Netzwerk nationaler Aufseher. Ihr Auftrag ist, Anleger zu schützen, geordnete Finanzmärkte zu fördern und die Finanzstabilität zu sichern.
Die ESMA schreibt technische Standards und Leitlinien, die nationale Behörden anwenden, etwa zu MiFID II, zur Kryptoverordnung MiCA und zu den Regeln für digitale Resilienz unter DORA. Einige Marktteilnehmer beaufsichtigt sie direkt, darunter Ratingagenturen, Transaktionsregister und zentrale Gegenparteien aus Drittstaaten. In ihrem Rat der Aufseher sitzen die Leitungen der nationalen Wertpapieraufsichten aus EU und EWR.
Register und das vorläufige MiCA-Register
Die ESMA veröffentlicht Register auf Basis der Daten, die nationale Behörden melden, von zugelassenen Fondsverwaltern und Geldmarktfonds bis zu Ratingagenturen und Crowdfunding-Dienstleistern. Ein Registerportal bietet Suchfunktionen und eine Maschine-zu-Maschine-Schnittstelle für größere Organisationen, und ein Code-Repository hilft beim Herunterladen von Daten aus einigen Registern.
Nach Artikel 109 und 110 der MiCA führt die ESMA auch das zentrale Register für Krypto-Whitepaper, zugelassene Krypto-Dienstleister und nicht konforme Unternehmen. Sie veröffentlichte dieses vorläufige MiCA-Register als fünf CSV-Dateien mit wöchentlichen Updates und plante, es Mitte 2026 in ihre eigenen IT-Systeme zu übernehmen. Ein Eintrag bleibt nach dem Entzug einer Zulassung im Register, mit dem Datum des Entzugs.
MiCA und Krypto-Dienstleister
Die Kryptoverordnung MiCA trat im Juni 2023 in Kraft und gilt seit dem 30. Dezember 2024 für Anbieter von Krypto-Dienstleistungen. Die ESMA entwarf ihre technischen Standards und Leitlinien gemeinsam mit EBA, EIOPA und EZB und arbeitet mit den nationalen Behörden an einem einheitlichen Vorgehen bei der Zulassung. Firmen, die Kunden nach nationalem Recht bedienten, durften während einer Übergangsfrist weitermachen, die spätestens am 1. Juli 2026 endete.
Seit dem 23. Dezember 2025 müssen Krypto-Whitepaper im maschinenlesbaren iXBRL-Format eingereicht werden. Für Handelsplattformen veröffentlichte die ESMA ein JSON-Schema für Orderbuch-Aufzeichnungen, damit Aufseher Orders und Geschäfte von jedem Anbieter in derselben Struktur erhalten.
Leitlinien und technische Standards
Leitlinien der ESMA zeigen nationalen Aufsehern und Firmen, wie EU-Recht in der Praxis anzuwenden ist, während technische Standards verbindliches Recht werden, sobald die EU-Kommission sie annimmt. Unter MiCA verlangen die ESMA-Leitlinien zu Kenntnissen und Kompetenzen, dass Beschäftigte, die Kunden zu Kryptowerten informieren oder beraten, ihre Fachkunde nachweisen, und The Big Whale baute seine MiCA-Zertifizierung darauf auf.
Für DORA, das seit dem 17. Januar 2025 gilt, schreibt die ESMA die technischen Standards gemeinsam mit den beiden anderen europäischen Aufsichtsbehörden. Die Verordnung erfasst mehr als 20 Arten von Finanzunternehmen, und 12 davon fallen in die Zuständigkeit der ESMA.
Kommende Fintech- und Finanz-Events in Frankreich
Vorsitz, Rat der Aufseher und Exekutivdirektorin
Verena Ross, Deutsche und von 2011 bis 2021 erste Exekutivdirektorin der ESMA, übernahm am 1. November 2021 den Vorsitz der Behörde. Im Oktober 2026 bestätigte der Rat der EU Carlo Comporti als ihren Nachfolger, ein Kommissionsmitglied der italienischen Aufsicht CONSOB, der zuvor Generalsekretär des Ausschusses der europäischen Wertpapierregulierungsbehörden war. Natasha Cazenave ist seit dem 1. Juni 2021 Exekutivdirektorin und arbeitete zuvor mehr als zehn Jahre bei der französischen AMF.
Der Rat der Aufseher trifft die politischen Entscheidungen der ESMA und beschließt ihre technischen Standards, Stellungnahmen und Leitlinien. Neben der Vorsitzenden gehören ihm die Leitungen der nationalen Behörden an, etwa der BaFin für Deutschland, dazu Mitglieder ohne Stimmrecht von EU-Kommission, ESRB, EBA, EIOPA und EFTA-Überwachungsbehörde.
Tokenisierung, KI und Abwicklung
Die ESMA betreibt ein Aufsichtsprogramm zu digitaler Innovation, das zuerst untersucht, wie beaufsichtigte Firmen künstliche Intelligenz und Tokenisierung einsetzen. Sie hat Marktteilnehmer um Erfahrungen mit tokenisierten Sicherheiten im zentralen Clearing gebeten und nennt die Regeln für den Wechsel der EU-Wertpapierabwicklung auf T+1 im Oktober 2027 vollständig.
Adresse in Paris
Die ESMA hat ihre Büros in der 201-203 rue de Bercy in 75012 Paris, nahe den Bahnhöfen Gare de Lyon und Gare d'Austerlitz. Briefe gehen an die Postanschrift CS 80910, 75589 Paris Cedex 12, unter derselben Adresse in der Rue de Bercy.
ESMA und Finance Loop
Banken und Asset Manager in Deutschland wenden die Leitlinien der ESMA über die BaFin an, die in ihrem Rat der Aufseher sitzt. Mitglieder von Finance Loop besprechen die Regeln zu MiCA, DORA und Tokenisierung, die die ESMA prägt, bei seinen Events zu digitalen Vermögenswerten und Regulierung.
Finance Loop ist ein Experten-Netzwerk und will die institutionelle Nutzung neuer Technologien im Finanzwesen voranbringen, wie KI, Tokenisierung, Stablecoins und DeFi. Finance Loop hilft seinen Mitgliedern, Kompetenzen und persönliche Netzwerke in diesen Bereichen aufzubauen: Investment und digitale Vermögenswerte, Zahlungsverkehr und digitales Geld, Digitale Infrastruktur und Souveränität und Risiko und Compliance.