Polygon

Polygon est un réseau blockchain qui règle des transactions à faible coût et se connecte à Ethereum, de sorte qu'une application peut déplacer des actifs entre les deux. Polygon prend en charge les paiements et la tokenisation d'actifs réels. Le token natif, lancé d'abord sous le nom de MATIC, a migré vers POL, qui paie désormais les frais de transaction et sécurise le réseau par le staking. Polygon PoS, la principale chaîne proof-of-stake du réseau, a mis à niveau sa couche de consensus vers Heimdall v2 en 2025 pour accroître la vitesse de finalité et la fiabilité au niveau du volume de transactions dont les émetteurs institutionnels ont besoin.

Pour une banque ou un gestionnaire d'actifs, Polygon est une couche de règlement, pas un émetteur d'actifs. Un fonds tokenisé, un stablecoin ou une obligation repose sur cette couche, et c'est cet instrument, pas la chaîne, qu'une institution détient ou négocie réellement.

Le Franklin OnChain US Government Money Fund de Franklin Templeton, dont le token de part s'appelle BENJI, a été le premier fonds commun de placement enregistré aux États-Unis à fonctionner on-chain lors de son lancement en 2021, et Franklin Templeton l'a ensuite porté sur Polygon, parmi neuf blockchains publiques qu'il prend désormais en charge, dont Ethereum, Avalanche, Arbitrum, Aptos, Base, Solana, Stellar et BNB Smart Chain (Franklin Templeton, 2023). Le fonds investit au moins 99,5 % de ses actifs en titres d'État américains, en liquidités et en pensions entièrement garanties, les mêmes avoirs qu'un fonds monétaire déclarerait hors chaîne.

USDC, le stablecoin en dollars de Circle, fonctionne nativement sur Polygon, et EURC, le stablecoin en euros de Circle, est aussi disponible sur Polygon. Une institution européenne dispose ainsi d'un token de règlement libellé en euros sur la même chaîne que BENJI. La page de Finance Loop sur les stablecoins en euros sous MiCA présente l'agrément d'EURC et sa comparaison avec EURAU et Qivalis.

NRW.BANK, la banque de développement du Land allemand de Rhénanie-du-Nord-Westphalie, a émis sur Polygon une obligation numérique à deux ans de 100 millions d'euros, avec Deutsche Bank, DZ BANK et DekaBank comme chefs de file associés. L'obligation a été inscrite au titre de la loi allemande sur les titres électroniques (eWpG) par Cashlink, un teneur de registre de cryptotitres agréé par la BaFin que la page de Finance Loop tokenisation en Allemagne présente aussi. Polygon a qualifié l'émission d'étape vers l'institutionnalisation des marchés de capitaux numériques en Europe. L'émission suit le même schéma que l'obligation de Siemens sur une blockchain publique: un émetteur bancaire allemand, un teneur de registre agréé par la BaFin et des banques établies comme acheteurs, avec Polygon comme chaîne de règlement au lieu d'un autre réseau.

Une banque ou un courtier allemand qui détient pour un client des POL, des USDC, des EURC ou une part de fonds tokenisée comme BENJI a besoin d'un agrément de conservation de crypto-actifs au titre de la loi bancaire (Kreditwesengesetz, KWG), le même agrément que les banques allemandes utilisent déjà pour la conservation d'autres crypto-actifs. Le staking de POL auprès d'un validateur est un service sur crypto-actifs au sens de MiCA dès qu'une entreprise le propose à des clients, si bien qu'une banque qui propose le staking Polygon a besoin de l'autorisation correspondante. Pour une obligation basée sur Polygon comme celle de NRW.BANK, l'eWpG définit le registre de cryptotitres et l'agrément de la BaFin pour le tenir, présentés en détail sur la page de Finance Loop sur la tokenisation en Allemagne. Un produit crypto négocié en bourse construit sur POL relève des règles du prospectus et de MiFID II comme tout autre titre coté.

Une obligation ou un fonds tokenisé sur Polygon a besoin d'un prix ou d'une valeur nette d'inventaire écrit sur la chaîne à partir d'une source externe, le problème qu'explique la page de Finance Loop sur les réseaux d'oracles. Chainlink exploite ses produits Data Feeds, Data Streams, CCIP et Proof of Reserve sur Polygon et a utilisé la chaîne dans une partie de ses travaux avec Swift et DTCC sur les données de fonds inter-chaînes. D'autres réseaux d'oracles servent aussi Polygon; Pyth Network, natif de Solana, publie aussi des flux sur Polygon, bien que ses intégrations institutionnelles les plus profondes restent sur sa chaîne d'origine. Une équipe qui valorise une position de fonds basée sur Polygon commence en général par Chainlink, compte tenu de ses travaux avec le service Smart NAV de DTCC, et vérifie si un second oracle apporte une redondance utile.

Finance Loop a été partenaire de la Crypto Assets Conference de la Frankfurt School et de Deutsche Börse et du Frankfurt Forum on Digital Assets & Applications de d-fine, où les obligations et fonds tokenisés et l'infrastructure de marché sur plusieurs blockchains, dont Polygon, ont fait partie du programme. Chainlink Labs a rejoint la table ronde de Tokenization & On-Chain Capital Markets à Zurich aux côtés de 21X, Franklin Templeton, DFNS et AMINA sur l'infrastructure des actifs tokenisés, le même Franklin Templeton dont le fonds BENJI fonctionne sur Polygon.

Oui. Le fonds BENJI de Franklin Templeton fonctionne sur Polygon aux côtés de huit autres blockchains publiques, les USDC et EURC de Circle se règlent tous deux sur la chaîne, et NRW.BANK, une banque de développement d'un Land allemand, a émis sur Polygon une obligation numérique de 100 millions d'euros avec Deutsche Bank, DZ BANK et DekaBank comme chefs de file associés.

POL est le token qui a remplacé MATIC comme actif natif de Polygon. Les détenteurs de MATIC pouvaient migrer leurs tokens vers POL, qui paie les frais de transaction sur Polygon PoS. Contrairement à MATIC, POL est conçu pour sécuriser plusieurs chaînes du réseau Polygon élargi à la fois.

Polygon lui-même est un réseau blockchain, pas une entreprise qui propose un service à des clients, et ne détient donc pas d'agrément MiCA. Une entreprise qui propose des services basés sur Polygon à des clients de l'UE, comme la conservation, l'échange ou le staking de POL ou d'un token basé sur Polygon, a besoin de sa propre autorisation MiCA pour ce service, plus un agrément KWG en Allemagne si elle conserve les actifs.

Une institution délègue des POL à un validateur sur Polygon PoS, qui confirme des blocs et gagne des récompenses selon sa mise totale; l'institution reçoit une part de ces récompenses moins la commission du validateur. Proposer ce service à des clients est un service sur crypto-actifs au sens de MiCA, si bien qu'une banque ou un courtier a besoin de l'agrément correspondant de son superviseur national avant de proposer le staking Polygon à ses clients; le staking pour compte propre seul n'en exige pas.