Unicité de la monnaie
L'unicité de la monnaie est le principe selon lequel les paiements dans une même monnaie sont acceptés à leur valeur nominale, quelle que soit la banque qui fournit la monnaie. Un euro viré depuis une banque vaut autant qu'un euro venant d'une autre banque. Cette valeur commune permet aux entreprises et aux ménages d'accepter des paiements sans calculer un taux de change entre les dépôts de différentes banques.
Le règlement en monnaie de banque centrale soutient cette valeur commune dans tout le système bancaire, comme l'explique la Banque des règlements internationaux. Les banques règlent leurs obligations pendant que le bénéficiaire reçoit un dépôt sur son propre compte. L'acceptation à la valeur nominale n'est pas automatique pour les stablecoins, ce qui rend le principe pertinent pour des évaluations d'instruments de paiement numériques.
Ce que signifie l'unicité
Le Rapport économique annuel 2025 de la BRI qualifie la capacité à régler les paiements au pair de fondement de tout dispositif monétaire. Comme chaque euro est accepté à sa pleine valeur, un commerce ne vérifie pas quelle banque a émis la monnaie qu'il reçoit. Sans unicité, chaque paiement comporterait un petit calcul de change, et les échanges ralentiraient.
L'unicité tient aujourd'hui parce que les dépôts de différentes banques se règlent entre eux en monnaie de banque centrale et peuvent toujours être convertis en espèces au pair. Dans la zone euro, ce règlement passe par TARGET2 et TIPS.
Stablecoins et dépôts tokenisés
Dans le BIS Bulletin 73, Rodney Garratt et Hyun Song Shin soutiennent que des jetons privés circulant comme instruments au porteur, comme les stablecoins, peuvent s'écarter du pair, tandis que des dépôts tokenisés réglés en monnaie de banque centrale soutiennent l'unicité. Le rapport 2025 ajoute deux autres tests, l'élasticité et l'intégrité, et conclut que les stablecoins obtiennent de mauvais résultats à tous.
Un stablecoin peut s'échanger sous un euro sur un marché secondaire lorsque des détenteurs doutent de ses réserves, même si l'émetteur rembourse au pair. MiCA traite ce point avec des droits de remboursement pour les jetons de monnaie électronique. Les dépôts tokenisés restent un passif bancaire et se règlent dans le système bancaire, et c'est pourquoi les banques centrales les privilégient pour les paiements entre établissements.
Pourquoi cela compte pour les paiements en Europe
Un document de travail de la Banque d'Angleterre conclut que de petits écarts à l'unicité peuvent être sans conséquence, et que les problèmes sont plus probables quand une nouvelle monnaie vient d'émetteurs dont l'activité diffère de celle des banques. Dans la zone euro, deux projets gardent la monnaie publique au centre: l'euro numérique, qui donne au public de la monnaie de banque centrale sous forme numérique, et le règlement en monnaie de banque centrale des transactions de gros tokenisées.
Les trésoriers et les sociétés de paiement ressentent la question lorsqu'ils acceptent plusieurs stablecoins en euro. Chacun exige sa propre voie de remboursement et sa propre comptabilité, et une petite décote sur un coin devient une perte au bilan. Paiements en stablecoins couvre le côté opérationnel.
Prochains événements paiements en Allemagne
Qu'est-ce que l'unicité de la monnaie?
L'unicité de la monnaie est le principe selon lequel toutes les formes d'une monnaie, qu'il s'agisse d'espèces, de réserves de banque centrale ou de dépôts bancaires, s'échangent au pair. L'unicité de la monnaie permet d'accepter de l'argent sans vérifier qui l'a émis.
Les stablecoins rompent-ils l'unicité de la monnaie?
La BRI soutient que les stablecoins peuvent s'écarter du pair et mettent ainsi l'unicité en danger. MiCA impose aux émetteurs de jetons de monnaie électronique de rembourser au pair, ce qui limite le risque pour les stablecoins en euro réglementés sans le supprimer sur les marchés secondaires.
Les dépôts tokenisés préservent-ils l'unicité de la monnaie?
Oui, selon la BRI, tant qu'ils restent des dépôts bancaires réglés en monnaie de banque centrale. Ils sont alors la même monnaie qu'un solde de compte ordinaire, sur un autre registre.
Unicité de la monnaie et Finance Loop
Finance Loop réunit des banquiers et des émetteurs de stablecoins autour de la question de savoir quelle monnaie numérique se règle au pair. Finance Loop est partenaire de la Digital Euro Association et partenaire média de Capital & Code, une conférence de Francfort sur les stablecoins et la monnaie tokenisée.
Finance Loop est un réseau professionnel qui favorise l'usage institutionnel des technologies émergentes en finance, comme l'IA, les paiements numériques, le cloud et les solutions blockchain. Finance Loop aide ses membres à développer leurs compétences et leurs réseaux personnels dans ces domaines: Investissement & actifs numériques, Paiements & monnaie numérique, Infrastructure numérique & souveraineté et Risque & conformité.