Krypto-Assets in Frankfurt

Ein Krypto-Asset, das über eine Frankfurter Institution gehandelt oder gehalten wird, steht in derselben Aufsichtsstruktur wie eine Aktie oder eine Anleihe, nicht außerhalb davon. BaFin, mit Sitz in Bonn und starker Präsenz in Frankfurt, ist die nationale Behörde für die EU-Verordnung über Märkte für Kryptowerte (MiCA), während die European Securities and Markets Authority die technischen Standards schreibt, die MiCA EU-weit in Betriebsregeln übersetzen. Ein Krypto-Dienstleister braucht eine BaFin-Zulassung, bevor er Handel, Verwahrung oder Tausch von Deutschland aus anbietet, und diese Lizenz gilt anschließend in jedem anderen EU-Mitgliedstaat.

Für eine Frankfurter Institution zählt vor allem die Unterscheidung zwischen einem Krypto-Asset nach MiCA und einem Wertpapier nach deutschem Recht. Das deutsche Gesetz über elektronische Wertpapiere (eWpG) erlaubt es einem Emittenten, eine Anleihe oder einen Fondsanteil als elektronisches Wertpapier auf einer Blockchain auszugeben. Nach Artikel 59 von MiCA kann eine für tokenisierte Finanzinstrumente zugelassene Wertpapierfirma diese Lizenz innerhalb von 40 Tagen EU-weit passportieren, weshalb mehrere deutsche Banken ihre Tokenisierungsprojekte heute eher auf eine Wertpapierlizenz als auf eine Krypto-Asset-Lizenz ausrichten.

Deutsche Bank beantragt eine MiCA-Lizenz für die institutionelle Verwahrung von Bitcoin und Ether, mit einem geplanten Start vor Ende 2026, der auch die Stablecoins USDC, EURC und EURAU einschließt. Eine MiCA-Verwahrlizenz erlaubt einer Bank, private Schlüssel für institutionelle Kunden unter derselben Aufsicht zu halten, die bereits ihre Wertpapierverwahrung regelt - das unterscheidet einen lizenzierten Frankfurter Verwahrer von einer Offshore-Börsen-Wallet.

Die Deutsche Börse Group bietet über ihre Tochter Crypto Finance bereits Verwahrung und Staking für institutionelle Kunden von Frankfurt und Zürich aus an, und Clearstream, der Abwicklungsarm des Konzerns, nahm 2026 weitere Kryptowährungen in ihr institutionelles Verwahrangebot auf. Eine Verwahrlizenz nach MiCA und eine KWG-Banklizenz sind getrennte Zulassungen, weshalb eine Bank, die bereits Wertpapiere für Kunden verwahrt, für den Zugriff auf den Bitcoin eines Kunden zusätzlich die kryptospezifische Zulassung braucht.

Ein tokenisiertes Wertpapier ist in Deutschland zunächst ein Wertpapier: Es fällt unter MiFID II und das eWpG, nicht unter MiCA, denn MiCA schließt Finanzinstrumente, die bereits anderweitig reguliert sind, ausdrücklich aus. Eine Frankfurter Bank oder ein Fintech, das eine Anleihe, einen Fondsanteil oder einen Real-World Asset wie Immobilien tokenisiert, braucht dieselbe Zulassung als Wertpapierfirma wie für ein Papierwertpapier, dazu die technische Infrastruktur, um es auf einem Distributed Ledger auszugeben und abzuwickeln.

Das Frankfurt School Blockchain Center und das Frankfurt School Centre for Digital Economics erforschen beide diese Grenze zwischen Krypto-Asset- und Wertpapierrecht, und ihre Arbeit fließt direkt in die Struktur ein, mit der Banken und Kanzleien der Stadt ein Tokenisierungsvorhaben aufsetzen.

Finance Loop ist Treffpunkt für alle, die in Frankfurt an Krypto-Assets als regulierter Anlageklasse arbeiten: Verwahrteams von Banken, Tokenisierungsanwälte, Compliance-Fachleute und die Börsen und Vermögensverwalter um sie herum. Es verbindet die Finanz-, IT- und KI-Communitys in Deutschland, Österreich und der Schweiz.

Finance Loop ist Partner der Crypto Assets Conference, die auf dem Campus der Frankfurt School of Finance & Management gemeinsam mit der Deutschen Börse Group für Entscheider aus Banken, Vermögensverwaltern und Aufsichtsbehörden stattfindet und Tokenisierung, Verwahrung und Marktinfrastruktur behandelt. Finance Loop sponserte die CAC 2025 mit einem eigenen Stand und veranstaltete am Abend der CAC 2026 die Digital Finance Night für Leute aus institutionellen Projekten.

Am Tag vor der CAC 2025 erklärten CoreLedger, Finemetal und S-PRO im TechQuartier, wie sich Gold und Immobilien tokenisieren lassen, und am Abend vor der CAC 2026 luden Bybit EU und Circle zur Bybit EU x Circle Roadshow mit Panels zu Stablecoins. Beim Bybit EU Crypto Evening im TechQuartier sprach der Senior Director of Policy von Bybit über Compliance unter MiCAR. OKX, eine Krypto-Börse mit MiCA-Lizenz in Europa, lud zu einem Deep Dive Workshop ins Steigenberger Frankfurter Hof, und ein Panel von MarketVector Indexes im TechQuartier behandelte die Auswahl von Krypto-Assets und den Markt für Krypto-ETPs. Finance Loop ist außerdem Partner des deutschsprachigen Forums für Digitale Vermögenswerte in Frankfurt zu tokenisierten Wertpapieren und digitaler Verwahrung. Verwandte Seiten: Krypto in Frankfurt, Finanzen in Frankfurt, Finanzplatz Frankfurt und MiCA in Deutschland.

Eine Firma, die von Deutschland aus mit Krypto-Assets handelt, sie tauscht oder verwahrt, braucht eine BaFin-Zulassung als Krypto-Dienstleister nach MiCA. Einmal erteilt, gilt die Lizenz in jedem anderen EU-Mitgliedstaat, sodass ein in Frankfurt zugelassener Anbieter Kunden EU-weit bedienen kann, ohne in jedem Land eine eigene nationale Lizenz zu brauchen.

Nein. MiCA schließt Finanzinstrumente aus, die bereits unter MiFID II reguliert sind, weshalb eine unter dem deutschen eWpG ausgegebene tokenisierte Anleihe oder ein Fondsanteil ein Wertpapier ist, kein Krypto-Asset. Sie braucht eine Zulassung als Wertpapierfirma statt einer MiCA-Krypto-Asset-Lizenz, wobei beide Regime unter BaFin-Aufsicht stehen.

Die Crypto Assets Conference an der Frankfurt School of Finance & Management, gemeinsam mit der Deutschen Börse Group veranstaltet, richtet sich an Entscheider aus Banken, Vermögensverwaltern und Aufsichtsbehörden und behandelt Tokenisierung, Verwahrung, Marktinfrastruktur und Regulierung. Finance Loop ist Partner der Konferenz, aktuelle Termine stehen im Eventkalender.