Smart Contracts im Finanzwesen

Eine Arbeitsgruppe von Deutscher Bundesbank und Bundesfinanzministerium mit Fachleuten aus 19 Unternehmen der Real- und Finanzwirtschaft hat diese Frage untersucht. Ihr Bericht vom Dezember 2020 betrachtet Zahlungen zwischen Maschinen, im Internet der Dinge und nach Nutzung, also Fälle, in denen ein Smart Contract das Geschäft steuert und die Geldseite programmierbar abgewickelt werden muss. Laut gemeinsamer Pressenotiz lassen sich klassische Zahlungen nicht in Smart Contracts einbauen und stoßen an Grenzen; private Krypto-Token und Stablecoins eigneten sich damals wegen fehlender Wertstabilität und geringer Interoperabilität kaum.

Aus den verglichenen Optionen sind inzwischen Projekte geworden. Deutsche Banken arbeiten am gemeinsamen Einlagen-Token Commercial Bank Money Token, beschrieben auf der Seite zu tokenisierten Einlagen. Regulierte Euro-Stablecoins gibt es als E-Geld-Token nach MiCA. Das Eurosystem wickelt DLT-Geschäfte über Pontes in Zentralbankgeld ab. In Großbritannien hat ein Pilot mit tokenisierten Einlagen Geld gesperrt und bei einer Hypothekenumschuldung automatisch freigegeben.

Der Überblick von Hedera (auf Englisch) nennt Kredite, Versicherungsfälle wie Flugverspätungen, schnelleres Clearing und Settlement, Firmenzahlungen in tokenisierten Einlagen sowie KYC- und Eignungsprüfungen. Bei tokenisierten Wertpapieren enthält der Token-Vertrag die Übertragungsregeln, etwa dass nur geprüfte Wallets eine Anleihe halten dürfen. In DeFi sind Kredit- und Tauschprotokolle selbst Smart Contracts, wie die Antwort zu dezentralen Finanzen erklärt.

Derselbe Überblick nennt die Grenzen. Ein Smart Contract ist nach dem Einsatz unveränderlich, seine Daten sind auf einer öffentlichen Blockchain sichtbar, und er passt nicht zu jeder Versicherung. Code legt auch nichts aus: Eine Vereinbarung mit Ermessensspielraum bleibt schriftlich, der Code übernimmt die Teile, die sich als Wenn-dann-Regel fassen lassen, etwa Zahlungsauslöser.

Ein Smart Contract ist Software. Ob er ein Vertrag im Rechtssinn ist, hängt von der Vereinbarung ab, die ihn umgibt. Die Law Commission für England und Wales kam in ihrer Stellungnahme zu Smart Legal Contracts (auf Englisch) zu dem Schluss, dass das geltende Recht sie ohne neue Gesetze tragen kann. Fehler im Code sind ein eigenes Risiko; die Seite zum Smart-Contract-Audit erklärt Umfang und Bericht einer Prüfung.

Programmierbares Geld steht auf dem Programm der Digital Euro Conference in Frankfurt, veranstaltet von der Digital Euro Association, einem strategischen Partner von Finance Loop. Zahlungen in DLT-basierten Märkten waren Thema eines Panels mit Deutscher Bundesbank, Deutscher Bank, Commerzbank, DZ Bank und AllUnity beim Frankfurt Forum on Digital Assets & Applications.

Code auf einem gemeinsamen Register, der bei erfüllten Bedingungen einen Finanzschritt ausführt: eine Zahlung, die Übertragung eines tokenisierten Wertpapiers, eine Kreditauszahlung oder eine Versicherungsleistung.

Der Smart Contract ist der Code mit den Bedingungen. Eine programmierbare Zahlung ist eine Zahlung, die solcher Code auslösen kann. Dafür braucht es Geld auf demselben Register oder eine Verbindung dorthin, etwa einen Einlagen-Token, einen E-Geld-Token oder Zentralbankgeld über Pontes.

Ein Vertrag, dessen Bedingungen ganz oder teilweise als selbst laufender Code geschrieben sind. Der Code allein ist Software; die Vereinbarung macht ihn verbindlich. Die Law Commission sieht englisches Recht dafür gerüstet.

Gesperrtes Geld, das beim Abschluss eines Immobilienkaufs freigegeben wird, Lieferung gegen Zahlung bei einer tokenisierten Anleihe, automatische Auszahlungen bei parametrischen Versicherungen und Regeln, die einen Security Token auf geprüfte Halter beschränken.