Der GENIUS Act und was er für Europa bedeutet

Der Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act wurde am 18. Juli 2025 unterzeichnet, so Skadden (auf Englisch). Nur ein zugelassener Emittent darf in den USA Zahlungs-Stablecoins ausgeben: eine Tochter einer versicherten Einlagenbank, ein qualifiziertes Nichtbank-Unternehmen, die US-Filiale einer ausländischen Bank oder eine nicht versicherte Nationalbank. Wer höchstens 10 Milliarden Dollar ausstehen hat, kann eine Aufsicht auf Bundesstaatsebene wählen.

Jeder Token braucht eine Deckung von eins zu eins in Bargeld, Fed-Guthaben, versicherten Einlagen oder kurzlaufenden Treasuries. Emittenten legen die Reserve monatlich offen, bestätigt von leitenden Angestellten, wie The Block (auf Englisch) zusammenfasst. Sie dürfen keine Zinsen fürs Halten zahlen, gelten als Finanzinstitute nach dem Bank Secrecy Act und müssen Token auf behördliche Anordnung sperren oder vernichten können. Das Gesetz gilt 18 Monate nach Inkrafttreten oder 120 Tage nach den finalen Regeln, je nachdem, was früher eintritt.

Beide Gesetze verlangen volle Deckung und Rücktausch zum Nennwert, beide verbieten Zinsen. MiCA reicht weiter: Es lizenziert auch Börsen, Verwahrer und andere Dienstleister, der GENIUS Act regelt die Emittenten. MiCA legt die Reserve enger fest, mit mindestens 30 Prozent auf getrennten Bankkonten nach Artikel 54 (auf Englisch). Ein Blogbeitrag der EZB (auf Englisch) nennt das US-Gesetz MiCA im Geist ähnlich, in manchen Punkten aber milder.

Ein ausländischer Emittent darf US-Nutzer nur bedienen, wenn das Finanzministerium seine Heimatregeln als vergleichbar einstuft und er sich bei der OCC registriert. Für einen Emittenten aus der EU muss MiCA als vergleichbar gelten. Tethers USDT ist kein zugelassener US-Emittent; Tether brachte über Anchorage Digital Bank einen eigenen Token, USAT, heraus, so The Block (auf Englisch).

Für europäische Banken zählt das Gesetz, weil Dollar-Token den Markt beherrschen. Die EZB beziffert ihren Anteil am Stablecoin-Markt auf etwa 99 Prozent; die Seite zur EZB erklärt, warum sie darin ein Risiko sieht.

Finance Loop ist der Treffpunkt in Deutschland für alle, die US- und EU-Regeln für ihr Geschäft vergleichen. Die Digital Euro Conference der Digital Euro Association, deren strategischer Partner Finance Loop ist, behandelt Stablecoins neben dem digitalen Euro. Finance Loop unterstützte die Bybit EU x Circle Roadshow in Frankfurt mit Panels zum Dollar-Stablecoin USDC und zum Euro-Stablecoin EURC.

Am 18. Juli 2025. Er gilt 18 Monate nach Inkrafttreten oder 120 Tage nach den finalen Regeln der Aufsicht, je nachdem, was früher eintritt.

Ein Emittent darf Inhabern keine Zinsen oder Rendite fürs Halten oder Nutzen zahlen. Ob Börsen Prämien zahlen dürfen, ist eine eigene Debatte, beschrieben auf der Seite zu Stablecoin Yield.

Nur wenn sie US-Kunden bedienen. Dann brauchen sie Heimatregeln, die das US-Finanzministerium als vergleichbar einstuft, und eine Registrierung bei der OCC.