Tokenisiertes Gold und Rohstoffe

Der Wert eines Gold-Tokens hängt am Metall im Tresor, nicht an der Blockchain, auf der er läuft. Pax Gold (PAXG) von Paxos und Tether Gold (XAUT) stehen beide für direktes Eigentum an Goldbarren in professionellen Tresoren, zertifiziert nach dem Standard der London Bullion Market Association; zusammen machen sie den größten Teil eines tokenisierten Goldmarkts von mehreren Milliarden Dollar aus. Inhaber können ihre Tokens meist ab einer Mindestmenge gegen physisches Gold einlösen oder am Markt verkaufen, und beide Emittenten veröffentlichen Prüfungen oder Bestätigungen zu den Barren hinter ihren Tokens.

Was einen Gold-Token von einem ungedeckten Kryptowert trennt, ist die Verwahrung. Der World Gold Council und die Boston Consulting Group schlagen in Digital Gold: The Case for a Shared Infrastructure (auf Englisch) ein Modell „Gold as a Service“ vor, das Verwahrung, Abgleich, Compliance und Einlösung über digitale Goldprodukte hinweg vereinheitlicht. Ihr Grund: Ohne gemeinsame Bedingungen für Deckung, Verwahrung, Prüfung und Einlösung kann ein Käufer zwei Gold-Tokens nicht als austauschbar behandeln, und die Tokens können nicht frei zwischen Handelsplätzen wechseln.

Paxos lagert das Gold hinter PAXG in Tresoren von Brink's in London, und laut Tether liegt das Gold hinter XAUT in einem Tresor in der Schweiz. Beide Emittenten nennen das als Grund, warum ein Inhaber dem Token trauen kann, ohne den Tresor zu besuchen. Wer das selbst prüfen will, liest die Bestätigungsberichte des Emittenten und, wo vorhanden, die veröffentlichte Barrenliste, statt den Namen des Tokens für den Beweis des Metalls zu halten.

Dieselbe Struktur, ein Token, einlösbar gegen eine gelagerte physische Einheit, gibt es für andere Rohstoffe: Tokenisiertes Silber, Öl und CO2-Zertifikate existieren in kleineren Märkten als Gold. J.P. Morgan hat tokenisierte CO2-Zertifikate geprüft, um freiwillige CO2-Märkte liquider und bis zum Projekt dahinter besser nachvollziehbar zu machen. Ein Rohstoff-Token unterscheidet sich von einem tokenisierten Wertpapier wie einer tokenisierten Anleihe, weil kein Emittent mit Bonitätsnote dahintersteht, nur der Verwahrer des physischen Werts.

Ein Gold-Token folgt dem Goldpreis meist eng, aber nicht exakt. Das Handelsvolumen mit tokenisiertem Gold erreichte Anfang 2026 mehrere zehn Milliarden Dollar, verteilt auf wenige Tokens, und ein Token mit dünnem Handel an einer Börse kann mit kleinem Auf- oder Abschlag zum Goldpreis handeln, bis ein Arbitrageur Tokens einlöst oder neue erzeugt und die Lücke schließt. Dieser Einlösemechanismus, nicht die Blockchain, hält den Tokenpreis am Metall; ein Token ohne glaubwürdige Einlösung ist eher eine Wette auf das Versprechen des Emittenten als Goldeigentum.

Der größte Teil des tokenisierten Golds handelt an Kryptobörsen und auf DeFi-Plattformen, nicht an einem regulierten Wertpapierhandelsplatz. In Deutschland hat Boerse Stuttgart Digital eine BaFin-Lizenz als Kryptoverwahrer, ein Teil der Infrastruktur, über die eine Bank oder ein Broker in Deutschland einen rohstoffgedeckten Token für Kunden verwahren kann, statt ihn auf einer Offshore-Börse zu lassen. Wer in Deutschland oder Österreich einen Gold-Token über einen regulierten Verwahrer kauft, hat denselben Schutz, den BaFin oder FMA von jedem Kryptoverwahrer verlangen; mehr dazu auf der Wissensseite zur Kryptoverwahrung.

Finance Loop ist der Treffpunkt für alle, die tokenisierte Real World Assets bauen und verwahren, darunter Gold und andere Rohstoffe. CoreLedger, seit Dezember 2024 Partner von Finance Loop, baut Technik für Asset-Tokenisierung und erklärte zusammen mit Finemetal und S-Pro bei einem Real-World-Assets-Abend im TechQuartier in Frankfurt, wie sich Gold und Immobilien tokenisieren lassen.

Tokenisiertes Gold ist ein Token, gedeckt durch physisches Gold in einem Tresor, meist ab einer Mindestmenge gegen das Metall oder seinen Geldwert einlösbar. Pax Gold und Tether Gold sind die beiden größten, beide an LBMA-zertifizierte Barren gebunden.

Nein. Der Inhaber hängt von Verwahrung und Prüfung des Emittenten ab, statt das Metall selbst zu halten. Wer den Barren will, muss den Token einlösen, meist mit Mindestmenge und Gebühr; die meisten Inhaber handeln daher nur den Goldpreis und lassen sich nie Gold liefern.

Ja. Silber, Öl und CO2-Zertifikate gibt es schon als Tokens, jeweils gedeckt durch eine gelagerte oder zertifizierte Einheit des Rohstoffs. Der Markt dafür ist kleiner als bei Gold, und die Liquidität schwankt stark je nach Rohstoff und Emittent.