Krypto-Fonds in Deutschland

Ein deutscher Investmentfonds entsteht nach dem Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB) und wird von einer Kapitalverwaltungsgesellschaft mit BaFin-Lizenz verwaltet. Das KAGB ordnet Fonds nach Anlegern. OGAW und Publikums-AIF stehen allen offen, Spezial-AIF nur professionellen und semiprofessionellen Anlegern. Semiprofessionell ist, wer mindestens 200.000 Euro zusagt und schriftlich erklärt, die Risiken zu kennen, so § 1 KAGB.

Das Fondsvermögen ist vom Vermögen der Gesellschaft getrennt und gehört nach § 99 KAGB nicht zu ihrer Insolvenzmasse. Eine Verwahrstelle hält es und prüft die Geschäfte des Fonds. Krypto kam im August 2021 ins System, als das Fondsstandortgesetz Kryptowerte in Spezial-AIF zuließ. Heute übernimmt das KAGB die Definition von Kryptowerten aus der MiCA-Verordnung der EU.

• OGAW: Die zulässigen Vermögensgegenstände in §§ 192 bis 198 KAGB umfassen keine Kryptowerte.
• Offener Publikums-AIF (Sonstiges Investmentvermögen): bis 10 Prozent Kryptowerte zu Anlagezwecken, wenn ihr Verkehrswert ermittelbar ist, nach § 221 KAGB.
• Geschlossener Publikums-AIF: bis 10 Prozent, nach § 261 KAGB.
• Offener Spezial-AIF mit festen Anlagebedingungen: bis 20 Prozent, nach § 284 KAGB.
• Allgemeiner offener Spezial-AIF: alle Vermögensgegenstände mit ermittelbarem Verkehrswert, nach Risikomischung, laut § 282 KAGB. Das ist die Form für Fonds, die vor allem in Krypto anlegen.

Kapitalverwaltungsgesellschaften dürfen nach Anzeige bei der BaFin auch Kryptowerte-Dienstleistungen nach MiCA anbieten, etwa Portfolioverwaltung und Beratung zu Kryptowerten (§ 20 KAGB).

Die meisten Krypto-Produkte an deutschen Börsen sind börsengehandelte Produkte, rechtlich Schuldverschreibungen des Emittenten, die mit Coins besichert sind. Wer sie kauft, hat eine besicherte Forderung gegen den Emittenten; ein Fonds nach KAGB ist das nicht. Bitwise Europe in Frankfurt etwa begibt physisch besicherte ETPs auf Bitcoin, Ether und andere Werte. Warum Emittenten in Europa dafür Schuldverschreibungen nutzen, steht auf der Seite zu Krypto-ETPs.

Tokenisierte Fonds sind ein eigenes Thema. Die Verordnung über Kryptofondsanteile vom 3. Juni 2022 erlaubt deutschen Fonds, Anteile als elektronische Anteilscheine in einem Kryptowertpapierregister auszugeben. Der Fonds kann Anleihen oder Geldmarktinstrumente halten; nur das Register der Anteile liegt auf einer Blockchain. Tokenisierte Fonds haben eine eigene Seite.

Für Privatanleger gilt bei Fondsanteilen das Investmentsteuergesetz (InvStG), egal was der Fonds hält. Ausschüttungen, Vorabpauschale und Gewinne aus dem Verkauf von Anteilen sind Investmenterträge nach § 16 InvStG und unterliegen 25 Prozent Abgeltungsteuer plus Solidaritätszuschlag. Die Jahresfrist für direkt gehaltenes Krypto gilt für Fondsanteile nicht.

Die Teilfreistellung nach § 20 InvStG senkt den steuerpflichtigen Teil bei Aktien-, Misch- und Immobilienfonds, die mindestens 25 Prozent Aktien oder 51 Prozent Immobilien halten. Ein reiner Krypto-Fonds bekommt keine. Direkt gehaltene Coins fallen unter § 23 EStG, beschrieben auf der Seite zur Krypto-Steuer in Deutschland.

Finance Loop ist in Deutschland der Treffpunkt für Fondsmanager und Anleger, die Krypto im Portfolio haben. Es verbindet die Finance-, IT- und KI-Communitys, mit Events in Frankfurt, München, Berlin und Hamburg.

F5 Crypto, der Berliner Manager des F5 Crypto Fund, und Bitwise Asset Management, deren europäische ETPs in Frankfurt begeben werden, sind Event- und Netzwerkpartner von Finance Loop, ebenso die Multichain Asset Managers Association, die an Fonds auf Blockchains arbeitet. Bei einem Panel von MarketVector Indexes im TechQuartier gab Dominik Poiger von Deutsche Digital Assets einen Überblick über den Markt für Krypto-ETPs. Die Masterclass Bitcoin for Investors zeigt Profi-Anlegern die Wege zu Bitcoin, vom Spot-ETF bis zur eigenen Verwahrung.

Ja. Ein Publikums-AIF darf bis 10 Prozent in Kryptowerte wie Bitcoin anlegen, ein Spezial-AIF mit festen Anlagebedingungen bis 20 Prozent, ein allgemeiner Spezial-AIF überwiegend. Ein OGAW darf Bitcoin nicht direkt halten.

Ein Krypto-Fonds ist ein Sondervermögen einer lizenzierten Kapitalverwaltungsgesellschaft, getrennt von deren eigenem Vermögen. Ein Krypto-ETP ist eine mit Coins besicherte Schuldverschreibung; der Käufer hat eine Forderung gegen den Emittenten. Beide können an der Börse handeln.

Privatanleger zahlen auf Ausschüttungen, Vorabpauschale und Verkaufsgewinne von Fondsanteilen 25 Prozent Abgeltungsteuer plus Soli, nach dem Investmentsteuergesetz. Die Steuerfreiheit nach einem Jahr für direkt gehaltenes Krypto gilt für Fondsanteile nicht.

Publikums-AIF mit höchstens 10 Prozent Krypto stehen Privatanlegern offen. Fonds, die vor allem in Krypto anlegen, sind Spezial-AIF, nur für professionelle Anleger und für semiprofessionelle mit mindestens 200.000 Euro.