Kryptoverwahrung in Deutschland

Banken verwahren seit jeher Wertpapiere für ihre Kunden im Depot. Deutschland übertrug diese Idee auf Krypto früher als die EU: Bei der Umsetzung der geänderten vierten EU-Geldwäscherichtlinie kam das Kryptoverwahrgeschäft ins Kreditwesengesetz (KWG). Das Merkblatt der BaFin zitiert die Definition: die Verwahrung, die Verwaltung und die Sicherung von Kryptowerten oder privaten kryptografischen Schlüsseln, die dazu dienen, Kryptowerte zu halten, zu speichern oder zu übertragen, für andere. Wer das schon tat, musste es der BaFin anzeigen und in einer Übergangsfrist einen vollständigen Antrag stellen.

Durch diesen frühen Start arbeiten viele deutsche Verwahrer seit Jahren unter Aufsicht. Tangany in München arbeitete mit KWG-Erlaubnis für die Kryptoverwahrung, bevor es die MiCA-Lizenz erhielt, und die Commerzbank wurde die erste deutsche Universalbank (auf Englisch) mit dieser Erlaubnis. Die Antwort Was ist Kryptoverwahrung? und die Seite Krypto-Verwahrung erklären den Unterschied zu selbst gehaltenen Schlüsseln.

Für Bitcoin, Ether und Stablecoins gilt heute die EU-Verordnung über Märkte für Kryptowerte. Verwahrung und Verwaltung von Kryptowerten für Kunden ist nach MiCA eine erlaubnispflichtige Dienstleistung, mit 150.000 Euro Mindestkapital, Trennung der Kundenwerte vom eigenen Vermögen und Haftung für Verluste etwa durch einen Hack, außer der Verwahrer weist nach, dass ihn keine Schuld trifft. Die BaFin ließ Firmen mit KWG-Erlaubnis in einem vereinfachten Verfahren nach ihrem Abgleich beider Regime in die MiCA wechseln, und bis zur Entscheidung durften sie mit der alten Erlaubnis weiterarbeiten.

Die Ausnahme sind Kryptowertpapiere. Ein Token nach dem eWpG ist ein Finanzinstrument und fällt nicht unter MiCA, deshalb bleibt die Sicherung der privaten Schlüssel für solche Wertpapiere ein Geschäft nach dem KWG. Die BaFin nennt es qualifiziertes Kryptoverwahrgeschäft, erlaubnispflichtig nach Paragraf 32 KWG. Eine Bank, die für Kunden Bitcoin und tokenisierte Anleihen halten will, hat also zwei Regime. Die Seite zu Digital Assets in Deutschland ordnet die Token-Arten.

Manche Banken bauen die Verwahrung selbst. Die Commerzbank verwahrt die Werte ihrer Firmenkunden und arbeitet für den Handel mit Crypto Finance, einer Tochter der Deutschen Börse. Die Deutsche Bank bereitet eine eigene MiCA-Verwahrung für Bitcoin, Ether und die Stablecoins USDC, EURC und EURAU vor. Crypto Finance (Deutschland) in Frankfurt erhielt vier BaFin-Lizenzen für Handel, Abwicklung und Verwahrung und ist Unterverwahrer der Kryptoverwahrung von Clearstream, wo Bitcoin im selben Depotauszug steht wie die Anleihen eines Kunden.

Andere kaufen sie ein. Boerse Stuttgart Digital verwahrt die Coins für meinKrypto der DZ BANK in der App der Volksbanken und Raiffeisenbanken und für das Angebot der DekaBank an die Sparkassen; ihre Verwahrgesellschaft erhielt als erster deutscher Anbieter eine EU-weite MiCAR-Lizenz, nennt mehr als 5 Milliarden Euro in Verwahrung und die Munich Re als Versicherer. Tangany verkauft Verwahrung als Dienst: Ein Broker oder eine Bank bindet sich per API an und behält die Kundenbeziehung, und Tangany verwahrt mehr als 3 Milliarden Euro für über 60 institutionelle Kunden. Die Landesbank Baden-Württemberg bietet Kryptoverwahrung über die institutionelle Plattform von Bitpanda.

Drei Fragen bestimmen die Arbeit. Erstens Staking: Ein Verwahrer mit passendem MiCA-Umfang kann Coins wie Ether für Kunden staken, wie Tangany und Crypto Finance es tun, und jede Bank entscheidet, ob sie Erträge und Slashing-Risiko an Kunden weitergibt; die Seite zum Krypto-Staking erklärt die Technik. Zweitens Stablecoins: Tangany erhielt eine BaFin-Zahlungsdiensteerlaubnis für E-Geld-Token, weil Halten und Übertragen von Euro-Stablecoins zusätzlich zu MiCA eine solche Erlaubnis verlangen kann.

Drittens die Travel Rule. Jede Übertragung eines deutschen Verwahrers trägt nach der EU-Geldtransferverordnung Namen von Absender und Empfänger, und eine Übertragung an eine selbst verwahrte Wallet braucht zusätzliche Prüfungen; die Antwort Was ist die Travel Rule? erklärt die Einzelheiten.

Finance Loop bringt Verwahrteams von Banken, Börsen und spezialisierten Verwahrern in Deutschland, Österreich und der Schweiz zusammen, mit Events in Frankfurt, München, Berlin und Hamburg. Es verbindet die Finanz-, IT- und KI-Communitys.

Tangany ist Eventpartner von Finance Loop, und ein Sprecher von Tangany stand auf dem Programm der Digital Finance Night, die Finance Loop während der Crypto Assets Conference veranstaltete. Verwahrung und MiCAR-Compliance waren Themen des Forums für Digitale Vermögenswerte mit Finance Loop als Partner, und Blockdaemon, Anbieter von institutionellem Staking und Node-Infrastruktur, ist ebenfalls Partner. Bei Capital & Code in Frankfurt, mit Finance Loop als Medienpartner, spricht Dr. Ming Schuhmacher von der Deutschen Bank mit BitGo und Hercle über Anwendungsfälle, Verwahrung und neue Zahlungswege für Stablecoins.

Jede Firma, die Kryptowerte oder deren private Schlüssel für Kunden hält. Für Kryptowerte nach MiCA braucht sie eine MiCA-Erlaubnis der BaFin, für Kryptowertpapiere nach dem eWpG eine Erlaubnis für das qualifizierte Kryptoverwahrgeschäft nach Paragraf 32 KWG. Wer die Schlüssel zu eigenen Coins hält, braucht keine.

Die Commerzbank für Firmenkunden, die DZ BANK mit meinKrypto für Kunden der Volksbanken und Raiffeisenbanken mit Boerse Stuttgart Digital als Verwahrer, die DekaBank mit demselben Partner für die Sparkassen, und die LBBW mit Bitpanda. Die Deutsche Bank bereitet einen eigenen Dienst vor.

MiCA verlangt, dass ein Verwahrer die Kryptowerte der Kunden von seinem eigenen Vermögen trennt und von jedem Wert genug hält, um die Ansprüche zu decken; die Coins gehören also den Kunden, nicht der Masse des Verwahrers. Für selbst verursachte Verluste haftet er. Das ist der Unterschied zu Coins auf einer Plattform ohne Lizenz.

Ja. Verwahrspezialisten treffen sich bei der Crypto Assets Conference und der Digital Finance Night in Frankfurt, beim Forum für Digitale Vermögenswerte und bei Finance-Loop-Events in München, wo Tangany sitzt. Termine stehen im Eventkalender.