TARGET2-Securities (T2S)
TARGET2-Securities, kurz T2S, ist die Plattform des Eurosystems, die Wertpapiergeschäfte in Zentralbankgeld abwickelt. Wertpapiere und Geld wechseln im selben Moment den Besitzer, das Verfahren heißt Lieferung gegen Zahlung. Banken und Broker führen ihre Wertpapierkonten bei einem Zentralverwahrer und ihre Geldkonten bei einer Zentralbank, und T2S bucht beides in einem Schritt.
Laut Europäischer Zentralbank sind 24 Zentralverwahrer aus 23 europäischen Ländern an T2S angeschlossen, abgewickelt wird in Euro und Dänischen Kronen. An einem durchschnittlichen Tag laufen rund 800.000 Wertpapiergeschäfte über die Plattform. Eine Bank erreicht alle diese Märkte über eine einzige Abwicklungsplattform mit einheitlichen Regeln.
Was ist TARGET2-Securities?
T2S ist ein Abwicklungssystem, das im Auftrag der angeschlossenen Zentralverwahrer arbeitet. Der Zentralverwahrer, die CSD, führt das Register der Eigentümer, verwahrt die Papiere und zahlt Dividenden und Zinsen aus. Er schickt seine Abwicklungsaufträge an T2S, und die nationale Zentralbank führt das Geldkonto, das T2S belastet oder gutschreibt. Teilnehmer erreichen die Plattform meist über ihre CSD oder Zentralbank und tauschen ISO-20022-Nachrichten aus.
T2S gewährt auch Kredit im Tagesverlauf. Bei der automatischen Besicherung erhält ein Käufer ohne ausreichendes Guthaben Zentralbankkredit gegen notenbankfähige Wertpapiere, sodass das Geschäft abgewickelt wird und nicht wartet. Teilabwicklung erlaubt bei großen Aufträgen eine Teillieferung, und Optimierungsverfahren suchen Ketten von Aufträgen, die gemeinsam abgewickelt werden können.
T2S-Plattform: Start und Betrieb
T2S ging am 22. Juni 2015 mit den Zentralverwahrern aus Malta, Griechenland, Rumänien und der Schweiz in Betrieb, berichtet die Deutsche Bundesbank (auf Englisch). Italien folgte am 31. August 2015, weitere Wellen brachten die übrigen Märkte bis Februar 2017 auf die Plattform. Clearstream Banking AG, der deutsche Zentralverwahrer, ist eine der angeschlossenen CSDs.
Vier Zentralbanken haben die Plattform gebaut und betreiben sie gemeinsam: die Deutsche Bundesbank, die Banque de France, die Banca d'Italia und die Banco de España. T2S gehört zu den TARGET-Diensten des Eurosystems, neben T2 für Großbetragszahlungen und TIPS für Echtzeitzahlungen, und teilt mit ihnen Liquiditäts- und Sicherheitenverwaltung.
T2S-Kalender und Feiertage
T2S wickelt Geschäfte an jedem Werktag von Montag bis Freitag ab. Für Euro-Geschäfte bleibt die Plattform am 1. Januar, Karfreitag, Ostermontag, 1. Mai, 25. Dezember und 26. Dezember geschlossen. Banken legen den vorgesehenen Abwicklungstag jedes Euro-Geschäfts um diese sechs Tage herum, weil an ihnen keine Lieferung gegen Zahlung in Euro stattfindet.
Entgelte und EU-Anleihen
Das Eurosystem berechnet 0,195 Euro für jeden Auftrag mit Lieferung gegen Zahlung, dazu seit dem 1. Januar 2019 einen befristeten Aufschlag von 0,04 Euro je Auftrag, wie die EZB angibt. Die Europäische Kommission wickelt die Anleihen, die sie für die EU und Euratom begibt, im Rahmen ihres EU Issuance Service über T2S ab.
T2S, Pontes und DLT-Abwicklung
Am 21. September 2026 hat das Eurosystem Pontes gestartet, das DLT-Plattformen mit den TARGET-Diensten verbindet. Großbetragsgeschäfte mit tokenisierten Vermögenswerten können ihre Geldseite jetzt in Zentralbankgeld abwickeln, während die Wertpapiere auf dem Ledger bleiben. Ledger Insights nennt Clearstream unter den vier DLT-Betreibern, die zum Start angebunden waren (auf Englisch).
Für tokenisierte Wertpapiere schließt das eine Lücke, die T2S allein nicht abdeckt, denn T2S wickelt nur Papiere ab, die bei einer angeschlossenen CSD liegen.
Kommende Events zu Wertpapierabwicklung und Marktinfrastruktur
Ist T2S ein Zentralverwahrer?
Nein, T2S wickelt Geschäfte ab, Verwahrung und Verwaltung der Papiere bleiben bei der CSD, die das Wertpapierkonto führt. Ein Teilnehmer braucht ein Konto bei einer angeschlossenen CSD und ein Geldkonto bei einer angeschlossenen Zentralbank.
In welchen Währungen wickelt T2S ab?
T2S wickelt in Euro und Dänischen Kronen ab. Eine weitere Währung kommt hinzu, wenn ihre Zentralbank sich an T2S anschließt und die Währung auf der Plattform anbietet.
Seit wann gibt es T2S?
T2S ging am 22. Juni 2015 in Betrieb, die letzte Migrationswelle der angeschlossenen Märkte folgte im Februar 2017.
TARGET2-Securities und Finance Loop
Finance Loop behandelt T2S und die Wertpapierabwicklung im Themenfeld Investment und digitale Vermögenswerte, die Verbindung von DLT-Plattformen und Zentralbankgeld im Themenfeld Zahlungsverkehr und digitales Geld. Finance Loop bringt Fachleute von Banken, Zentralbanken und Marktinfrastrukturen bei Events in Frankfurt, dem Sitz von EZB und Bundesbank, sowie in München, Berlin und Hamburg zusammen.
Finance Loop ist ein Experten-Netzwerk mit dem Ziel, die institutionelle Nutzung neuer Technologien im Finanzwesen voranzutreiben, etwa KI, digitale Zahlungen sowie Cloud- und Blockchain-Lösungen. Finance Loop hilft seinen Mitgliedern, in vier Themenfeldern Know-how und persönliche Netzwerke aufzubauen: Investment und digitale Vermögenswerte, Zahlungsverkehr und digitales Geld, Digitale Infrastruktur und Souveränität und Risiko und Compliance.