Digitale Fondsadministration

In einem klassischen Fonds bucht der Fondsadministrator Zeichnungen und Rücknahmen in einer Datenbank, und die Transferstelle pflegt das Register. Bei einem tokenisierten Fonds erzeugt der Token-Vertrag bei jeder Zeichnung neue Token und vernichtet sie bei der Rücknahme, also gleicht der Administrator jede Ausgabe und Vernichtung mit Zahlungen und dem Nettoinventarwert des Tages ab. Er sorgt auch dafür, dass nur geprüfte Anleger Token erhalten, was Standards wie ERC-3643 mit einer Identitätsprüfung vor jeder Übertragung erzwingen.

Die ersten tokenisierten Fonds mit großem Volumen sind Geldmarktfonds, denn ihr stabiler Preis von einem Dollar oder Euro je Anteil passt zu Zahlungen auf einer Blockchain. Der Franklin OnChain U.S. Government Money Fund von Franklin Templeton führt sein Register seit 2021 auf einer öffentlichen Blockchain, und BlackRock legte BUIDL im März 2024 mit Securitize als Transferstelle auf. BUIDL zahlt seinen Ertrag onchain als neue Token, und der Administrator berechnet ihn aus denselben Portfoliodaten wie bei klassischen tokenisierten Geldmarktfonds.

Amundi und CACEIS brachten eine tokenisierte Anteilsklasse des Geldmarktfonds AMUNDI FUNDS CASH EUR auf Ethereum, mit der ersten Transaktion am 4. November 2025. CACEIS betreibt Orderplattform und Anleger-Wallets, der Fonds behält seine klassischen Anteilsklassen, also bewertet der Administrator ein Portfolio und führt ein Register für beide Anteilsarten. Der Fondsadministrator Apex Group bietet dasselbe Modell als Apex Digital 3.0, mit Onboarding, Administration, Transferstelle und Reporting und Tokeny als Standardpartner für das Token-Register.

In Deutschland erlaubt die Verordnung über Kryptofondsanteile seit dem 18. Juni 2022 Fondsanteile als Token, und die Verwahrstelle oder ein von ihr beauftragter Kryptowertpapierregisterführer führt das Register. Luxemburger Gesetze von 2019 und 2021 erlauben, Wertpapiere in Registern auf einer Blockchain zu halten und auszugeben, also kann ein Luxemburger OGAW oder AIF eine tokenisierte Anteilsklasse ohne Sitzwechsel ergänzen. Mehr zu diesen Gesetzen steht unter Tokenisierung in Luxemburg.

Ein Fondsadministrator führt die Bücher eines Fonds, berechnet seinen Nettoinventarwert und erstellt seine Berichte, eine Verwahrstelle verwahrt das Vermögen des Fonds. In der EU verbindet die Verwahrstelle die Verwahrung mit der Aufsicht über den Fonds und prüft den Nettoinventarwert, den der Administrator berechnet. Bei einem tokenisierten Fonds bleibt das Fondsvermögen wie bisher bei der Verwahrstelle, die Token liegen in den Wallets der Anleger.

Fondsbuchhaltung ist der Teil der Fondsadministration, der Geschäfte bucht, Positionen bewertet und Nettoinventarwert und Abschlüsse erstellt. Zur Fondsadministration gehört auch die Anlegerseite mit Register, Geldwäscheprüfung, Ausschüttungen und Berichten an Anleger und Aufsicht. Tokenisierung verändert vor allem die Anlegerseite, denn Zeichnung, Übertragung und Rücknahme wandern auf die Blockchain, während die Portfoliobuchhaltung bleibt.