ICMA
ICMA, die International Capital Market Association, ist der Branchenverband des internationalen Anleihemarkts, ein Verein nach Schweizer Recht mit Sitz in Zürich. Die mehr als 630 Mitglieder in 71 Rechtsordnungen kommen von der Sell Side und der Buy Side, von Banken und Asset Managern bis zu Handelsplätzen, Zentralbanken und Kanzleien. ICMA entstand 1969 als Association of International Bond Dealers am Eurobond-Markt.
ICMA schreibt die Regeln, Empfehlungen und Standardverträge, mit denen Emittenten, Händler und Investoren Anleihen grenzüberschreitend begeben, handeln und abwickeln. Dazu gehören das Global Master Repurchase Agreement für Repo-Geschäfte und das Primary Market Handbook für Neuemissionen. Außerdem führt ICMA das Sekretariat der freiwilligen Green Bond Principles und Social Bond Principles, die fast alle Emittenten nachhaltiger Anleihen nutzen.
Green Bond Principles: vier Kernkomponenten
Die Green Bond Principles sind freiwillige Prozessleitlinien für Emittenten, deren Anleiheerlöse Projekte mit Umweltnutzen finanzieren. ICMA führt das Sekretariat, seit die Governance der Principles 2014 eingerichtet wurde, und die aktuelle Fassung stammt vom Juni 2025. Diese Fassung nimmt Aktivitäten in die Definition grüner Projekte auf und verweist auf den Leitfaden zu Green Enabling Projects vom Juni 2024.
Die Fassung von 2025 nennt vier Kernkomponenten: Verwendung der Erlöse, Prozess zur Bewertung und Auswahl der Projekte, Verwaltung der Erlöse und Berichterstattung. Zwei zentrale Empfehlungen sorgen für mehr Transparenz, denn Emittenten sollen ihr Vorgehen in einem Green Bond Framework beschreiben und extern prüfen lassen. Über die Berichte zur Mittelverwendung verfolgen Investoren das Geld bis zu den Projekten und sehen deren geschätzte Umweltwirkung. Eine deutsche Übersetzung der Green Bond Principles veröffentlicht ICMA ebenfalls.
Social Bonds und Sustainability-Linked Bonds
Neben den Green Bond Principles koordiniert ICMA die Social Bond Principles, die Sustainability Bond Guidelines und die Sustainability-Linked Bond Principles, die zusammen die Principles bilden. ICMA bezeichnet sie als De-facto-Standard für die Emission nachhaltiger Anleihen weltweit, auf den sich 2025 96 Prozent der Emittenten bezogen. Das Sekretariat veröffentlicht außerdem Leitfäden zur Transitionsfinanzierung, zur Wirkungsberichterstattung und zu externen Prüfungen, und ICMA unterstützt Verhaltenskodizes für Anbieter von ESG-Ratings und -Daten.
Mitglieder und Beitritt
Die volle Mitgliedschaft bei ICMA steht Banken, Wertpapierhändlern, Asset- und Fondsmanagern, Versicherern, Handelsplätzen, zentralen Gegenparteien und Abwicklungssystemen offen. Staatliche Stellen, Zentralbanken, Ratingagenturen, Verbände, Kanzleien und Beratungen können assoziierte Mitglieder werden, die alle Leistungen von ICMA nutzen, aber nicht in der Mitgliederversammlung abstimmen und nicht im Board sitzen.
ICMA ordnet die Mitglieder sechzehn Regionen zu, darunter Deutschland, die Schweiz mit Liechtenstein, Luxemburg und die nordischen Länder. Jede Region hat einen eigenen Ausschuss, und die Vorsitzenden der Regionalausschüsse bilden einen Ausschuss der Regionalvertreter, der dem Board berichtet.
Kommende Fintech- und Finanz-Events in der Schweiz
AGM und Konferenzen
Die AGM and Conference ist die Leitveranstaltung von ICMA und bringt die weltweite Mitgliedschaft einmal im Jahr zusammen. Die 57. Ausgabe fand 2025 in Frankfurt mit fast 1.200 Teilnehmenden statt, nach der 56. Ausgabe in Brüssel.
Im Lauf des Jahres veranstaltet ICMA Foren wie das European Primary Market Forum in London und ein Forum zu Sekundärmärkten mit dem Buy-Side-Forum des Asset Management and Investors Council. Der European Repo and Collateral Council von ICMA hält eine eigene Versammlung mit Konferenz ab, und die Regionalausschüsse organisieren Events wie einen Lunch der deutschen Region in Frankfurt.
Repo-Markt und GMRA
ICMA brachte 1992 das Global Master Repurchase Agreement heraus, den Rahmenvertrag für Repo-Geschäfte am internationalen Markt. ICMA pflegt das GMRA zusammen mit Rechtsgutachten, einer Klauselbibliothek und einer Taxonomie der Klauseln.
Der European Repo and Collateral Council, 1999 als European Repo Council gegründet, veröffentlicht zweimal im Jahr eine Erhebung zum europäischen Repo-Markt. Die 50. Erhebung zählte im Dezember 2025 ausstehende Repo- und Reverse-Repo-Geschäfte von 13,7 Billionen Euro in den Büchern von 59 Teilnehmern, 24,6 Prozent mehr als ein Jahr zuvor.
Digitale Anleihen und Bond Data Taxonomy
ICMA hat seine Arbeit 2017 auf Fintech und die Digitalisierung der Anleihemärkte ausgeweitet. Die DLT Bonds Working Group steht allen Mitgliedern offen und vereint Banken, Zentralbanken, Investoren, Emittenten, Marktinfrastrukturen, Kanzleien und Anbieter, und sie hat FAQs veröffentlicht, die DLT-Anleihen für Einsteiger erklären.
Die ICMA Bond Data Taxonomy, erstmals im März 2023 veröffentlicht, ist ein maschinenlesbares Format für die wichtigsten Daten einer Anleihe, von der Emission über Handel und Abwicklung bis zum Vertrieb. Die Taxonomie funktioniert für klassische und DLT-basierte Anleihen, nutzt vorhandene ISO-Datendefinitionen und steht Mitgliedern wie Nichtmitgliedern offen.
Ein Tracker von ICMA verfolgt Fintech-Anwendungen an den Anleihemärkten, etwa das erste DLT-native Commercial Paper der Europäischen Investitionsbank auf der Plattform D7 von Clearstream im Juni 2026. Die DekaBank und Eurex Clearing nutzten das Papier anschließend als Sicherheit für Refinanzierungen bei der Bundesbank über das Sicherheitenmanagement des Eurosystems.
In der Stellungnahme zur Überprüfung von MiCA im September 2026 forderte ICMA, dass tokenisierte Wertpapiere, die nach MiFID II Finanzinstrumente sind, unter dem sektoralen Recht bleiben. Außerdem sollen E-Geld-Token und tokenisierte Einlagen als Abwicklungsmittel und Sicherheiten anerkannt werden.
Büros und Arbeit in Europa
ICMA hat seinen Sitz an der Dreikönigstrasse 8 in 8002 Zürich und Büros in London, Paris, Brüssel und Hongkong. Das Pariser Büro entstand 2009, als ICMA die Geschäfte des Euro-Anleiheverbands AMTE übernahm, und die Repräsentanz in Brüssel folgte 2021, um die Präsenz von ICMA in der EU zu stärken.
In Europa befassen sich Arbeitsgruppen von ICMA mit dem T+1-Settlement, den Regeln zur Abwicklungsdisziplin nach der CSDR und dem Consolidated Tape für Anleihen. Bis Ende 2016 unterstand ICMA als börsenähnliche Einrichtung teilweise der Schweizer Aufsicht, und die FINMA zählt ICMA weiter zu ihren nationalen Ansprechpartnern.
Board und Chief Executive
Bryan Pascoe ist seit dem 6. September 2021 Chief Executive von ICMA und von Amts wegen Mitglied des Boards. Das Board hat 22 Mitglieder, von denen die Mitgliederversammlung 21 für drei Jahre wählt, und den Vorsitz führt Stephen Fisher, Head of Government and Public Affairs der Deutschen Bank in London.
Christoph Hock, Head of Tokenisation and Digital Assets bei Union Investment in Frankfurt, und Claudio Vittorio Volpi von der UniCredit Bank in München gehören zu den Board-Mitgliedern aus Deutschland. Auch Isabelle Delorme von Euroclear in Brüssel und Cyril Rousseau von der Europäischen Investitionsbank in Luxemburg sitzen im Board.
ICMA und Finance Loop
Mitglieder von Finance Loop in Banken, bei Asset Managern und Marktinfrastrukturen in Deutschland arbeiten mit den Standards, die ICMA für Repo, grüne Anleihen und DLT-basierte Anleihen setzt, etwa in Projekten zu tokenisierten grünen Anleihen. Finance Loop bespricht diese Fragen bei seinen Events im Schwerpunkt Investment und digitale Vermögenswerte.
Finance Loop ist ein Experten-Netzwerk und will die institutionelle Nutzung neuer Technologien im Finanzwesen voranbringen, wie KI, Tokenisierung, Stablecoins und DeFi. Finance Loop hilft seinen Mitgliedern, Kompetenzen und persönliche Netzwerke in diesen Bereichen aufzubauen: Investment und digitale Vermögenswerte, Zahlungsverkehr und digitales Geld, Digitale Infrastruktur und Souveränität und Risiko und Compliance.