Seturion, Abwicklung tokenisierter Wertpapiere

Ein Wertpapiergeschäft hat zwei Hälften. Der Handel bringt Käufer und Verkäufer in Sekunden zusammen; die Abwicklung, also der Tausch von Wertpapier gegen Geld, läuft danach über einen Zentralverwahrer, und in Europa hat jedes Land seinen eigenen. Europas Kapitalmärkte seien stark zersplittert, mit vielen Post-Trade-Anbietern und unterschiedlichem Recht in der EU, was Kosten, Abwicklungszyklen und Aufwand erhöhe, schrieb Timmy Shen bei The Block (auf Englisch). Die beiden Schritte erklärt Clearing und Settlement: Was ist der Unterschied?

Tokenisierte Wertpapiere verlegen die zweite Hälfte auf eine Blockchain, auf der Wertpapier und Zahlung in einem Schritt den Besitzer wechseln können. Das ganze Feld und die anderen Plattformen darin beschreibt Onchain-Kapitalmärkte.

Seturion nennt sich die europäische Abwicklungsplattform für tokenisierte Assets. Sie wickelt Wertpapiergeschäfte aller Anlageklassen auf öffentlichen und ausgewählten privaten Blockchains ab, gegen Zentralbankgeld oder Onchain-Geld wie MiCA-konforme Stablecoins. Teilnehmer bringen ihre eigenen Wallets mit, ein Zentralverwahrer ist nicht nötig. Der Handel kann bleiben, wo er heute ist: Die Plattform verbindet Geschäfte, die offchain an einer Börse abgeschlossen werden, mit der Abwicklung onchain, und Banken, Broker und Handelsplätze können sich anschließen.

Den Anfang machen strukturierte Produkte. „Schnellere und günstigere Abwicklung auf tokenisierten Schienen ist besonders für Wertpapiere mit vielen Transaktionen und vielen emittierten Produkten relevant“, sagte Dr. Lidia Kurt, CEO von Seturion, in der Mitteilung zur Partnerschaft (auf Englisch, hier übersetzt). Zertifikate und Optionsscheine sind solche Wertpapiere. Gruppenchef Dr. Matthias Voelkel sieht Seturion als Abwicklungsplattform für den einheitlichen europäischen Kapitalmarkt, der mit der Kapitalmarktunion entsteht, und kündigte weitere Finanzinstitute als Partner an.

Nasdaq schließt seine europäischen Handelsplätze an Seturion an, zuerst für strukturierte Produkte, später für weitere Anlageklassen (The Block, auf Englisch). Ledger Insights (auf Englisch) weist darauf hin, dass Nasdaq mehrere Börsen im Norden Europas betreibt, die den Handel mit strukturierten Produkten unterstützen, vor allem Nasdaq Stockholm. Roland Chai, bei Nasdaq Präsident der europäischen Marktdienste, sieht in der Tokenisierung laut The Block die Chance, Ineffizienzen in Abwicklung und Wertpapierverarbeitung zu beheben und dabei Vertrauen, Stabilität und die regulatorische Strenge funktionierender Märkte zu bewahren.

Eine zweite Gruppe von Partnern kam später hinzu (Mitteilung). Die Societe Generale, Emittentin von Turbo-Optionsscheinen und Anlagezertifikaten, will tokenisierte Versionen dieser Produkte über Seturion begeben. flatexDEGIRO, ein Online-Broker mit mehr als 3,5 Millionen Kunden in 16 Ländern, bindet seinen Orderfluss von Privatanlegern an; die Societe Generale ist dort schon heute Partner im Handel mit strukturierten Wertpapieren, und angeschlossene Handelsplätze erhalten so Zugang zu diesen Privatanlegern für die tokenisierten Produkte der Bank. SG-FORGE, die Krypto-Tochter der Societe Generale, stellt ihre Stablecoins auf Euro und US-Dollar, EUR CoinVertible und USD CoinVertible, für die Abwicklung zwischen den Parteien bereit. Eine Testtransaktion mit EUR CoinVertible war bereits über Seturion gelaufen (Boerse Stuttgart Digital).

SeturionX, früher BX Digital, ist das Schweizer Handels- und Abwicklungssystem der Gruppe für tokenisierte Assets. Es hält die erste FINMA-Bewilligung für ein DLT-Handelssystem und handelt tokenisierte Aktien, Anleihen, ETPs und Tracker-Zertifikate. Zum Start setzt SeturionX auf Ethereum und kann weitere Blockchains aufnehmen; Lieferung gegen Zahlung läuft über Smart Contracts, die an SIC angebunden sind, das Schweizer Zahlungssystem. SeturionX nutzt Seturion bereits für die Abwicklung. Die Schweizer Regeln für DLT-Handelssysteme beschreibt Crypto Valley.

In der EU braucht Seturion für den Start eine Lizenz nach dem DLT-Pilotregime. Die Plattform hat eine Lizenz als DLT-Abwicklungssystem beantragt (Ledger Insights, auf Englisch), und auf der eigenen Website heißt es, die EU-Zulassung laufe. Im Interview mit Sven Wagenknecht bei BTC-ECHO fordert Dr. Matthias Voelkel, dass die Überarbeitung des DLT-Pilotregimes „wirklich schnell durchkommen“ muss. Nach welchem deutschen und europäischen Recht solche Wertpapiere entstehen, erklärt Was sind tokenisierte Wertpapiere?

Der Finance-Loop-Blog hat das Frankfurt Forum on Digital Assets & Applications angekündigt, das d-fine im Literaturhaus Frankfurt für Fachleute zu DLT-basierten Wertpapieren, Geld und Infrastruktur veranstaltete. Seturion saß im ersten Panel zu DLT-basierten Marktinfrastrukturen, neben DekaBank, 360X und 21X. Blockchain-Experten von d-fine moderierten beide Panels. Finance Loop ist außerdem Partner der Crypto Assets Conference in Frankfurt, die Frankfurt School und die Gruppe Deutsche Börse ausrichten.

Der Boerse Stuttgart Group. Seturion gehört zu ihrem Bereich für tokenisierte Assets und hält BX Digital, heute SeturionX, in der Schweiz vollständig. CEO ist Dr. Lidia Kurt.

Mehr als eine. Seturion unterstützt öffentliche und ausgewählte private Blockchains, abgewickelt wird gegen Zentralbankgeld oder Stablecoins. SeturionX in der Schweiz ist auf Ethereum gestartet.

Seturion ist die Abwicklungsplattform. BX Digital, heute SeturionX, ist ein Schweizer Handelsplatz für tokenisierte Assets mit FINMA-Bewilligung und wickelt seine Geschäfte über Seturion ab.